世联行融资计划缩水 拟发债17亿获取5万间公寓

在经历定增失败的风波后，世联行（002285.SZ）发起新一轮融资计划。世联行10月24日的公告宣布，临时股东大会已通过公司公开发行A股可转换公司债券的议案。

这是一份“缩水”过的目标。据世联行《公开发行A股可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告 》，募集资金总额将不超过17.3亿元，计划全部投向世联集房长租公寓建设项目，在租赁需求强劲的城市，租赁建设5.32万间长租公寓。

而去年7月，世联行披露的定增计划是，非公开发行不超过2.85亿股，募集资金总额不超过20亿元，租赁建设13万间长租公寓。

由于再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等因素发生了诸多变化，这个定增计划在今年5月终止。

时移势易，一年间行业形势有所改变。近年，国家相关部门陆续出台了一系列鼓励政策支持住房租赁市场的培育与发展。早前的政策见于2015年1月，住建部印发《关于加快培育和发展住房租赁市场的指导意见》(建房[2015]4号)；进入2017年，关于鼓励发展住房租赁市场的一系列政策更是密集出台。

除了政策环境的变化，运营商在运用资本方面也开始进行资产证券化的探索。

今年2月，魔方公寓信托受益权资产支持专项计划在上交所挂牌，这是国内公寓行业中首单ABS，发行规模是3.5亿元；8月，自如发行中信证券—自如1号房租分期信托受益权资产支持专项计划，此项ABS的发行规模为5亿元。

更具破题意义的消息发生在10月。先是10月11日，新派公寓权益型房托资产支持专项计划获深交所批准发行，拟发行金额为2.7亿元；再是10月23日，保利地产租赁住房一号资产支持专项计划在上交所获批通过，拟发行金额50亿元，是行业中最接近REITs的产品。

中债资信ABS团队的研究报告指出，ABS的逻辑是，债权及未来收益权等任何可以在未来产生现金流量的权利均可进行资产证券化融资。

易居房地产研究院总监严跃进对第一财经表示，租赁市场发展正逐渐步入到金融化包装的时代，金融产品的创新能有效促使房地产企业／运营商获得资金回笼的机制。