节前A股交投清淡难破 节后掘金三季报业绩

市场面来看，当前维稳预期较强使得整体市场风险偏好维持，短期调整空间有限，压力释放后资金仍会聚焦业绩主线。随着三季报业绩预告的密集发布，多家周期行业上市公司盈利持续改善。在经历前期调整的背景下，周期股的风险已经得到一定程度的释放，盈利超预期的周期股仍然具有机会。9月26日周期性板块普涨、部分业绩上修以及超预期的个股涨停显示市场对周期性行业业绩下行的担忧暂时告一段落。

基本面来看，在供给侧改革持续深化的情况下，周期性行业产能投放的预期并不强烈，煤炭、钢铁等供需紧平衡的局面短期难以打破，叠加环保政策的影响，周期品的价格仍有韧性。

从盈利来看，财报预告显示三季度周期性资源行业依然景气最高；采掘、化工、有色等多个子板块盈利增速维持较高增长。建议自下而上挖掘业绩超预期的周期个股。从估值角度来看，钢铁、煤炭等周期板块的整体估值提升幅度不大，显示盈利改善支撑了价格的上行。随着年底估值切换，估值仍存在一定优势。

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