两融再度逼近万亿大关 民间配资又欲卷土重来(2)

从行业板块来看，9月以来跑步进场的融资客，仍极为青睐有色金属，仅半月融资净买入额就达到63亿元。化工和电子板块也备受关注，本月截至目前的融资净买入额超过35亿元，在各行业中也相较居前。计算机、非银金融也获融资客的加仓，同期的融资净买入额达29亿元左右。

两融再次飙涨，但其所带来的指向性作用和潜在风险，相较以往有所不同。

一方面，经历多次涨跌起伏和监管全面收紧后，两融走势已不再被视为是行情的前瞻指标。“融资买入行为的确同市场走势有高度契合之处，并且能反映市场主体的参与热情。但也要看到，这一指标最多是个同步指标，并没有太强的预示作用，甚至会表现出些许的滞后性。”天风证券策略分析师指出，不要过度依赖两融指标做投资方向判断。

而另一方面，两融的大幅上涨显示着增量资金的进场加仓；但经历了规则的全面修订收紧之后，杠杆率和风控执行都极为严格，由两融上涨而可能引发的风险目前可控。

回顾两融的业务规则调整，2015年7月，证监会发布并实施了修订后的《证券公司融资融券业务管理办法》。新规建立了融资融券业务逆周期调节机制，同时对两融业务做出多处调整，包括个人投资者最低资产要求从20万元提升至50万元、将券商两融业务规模与其净资本挂钩、规定客户信用交易资金由第三方监控等。

当年年底，两融交易细则再有新补充。具体包括规定融券实行“T+1”、将融资保证金比例从50%提升至100%、以及调整部分股票折算率等。而这一轮监管调整，强化了场内融资盘的去杠杆趋势。值得注意的是，在近两年来，监管层还加大了对券商两融业务的监管力度，多家券商因业务违规操作而吃下罚单。这也从另一侧面防范了业务风险，巩固两融的规范健康发展。

“相比于两年前，通过融资融券加杠杆的难度比当时要大。因此，如果两融余额不断向上突破，反映市场主体的参与情绪有所增强。”上述分析师表示，增量资金确实在入场，两融大涨背后可能是银行委外等资金权益配置的提高。

民间配资防不胜防

“XX公司提供股票配资业务。”“招聘股票配资、股票代持合伙人。”行情再次迎来强势上涨，民间配资的生意又开始热闹起来。