两融再度逼近万亿大关 民间配资又欲卷土重来

似曾相识的一幕又上演。伴随A股行情的上涨，场内外的杠杆资金正在大幅加仓。

进入9月以来，融资融券余额几乎每天都在刷新着年内的新高。场内杠杆资金躁动的同时，近期，被监管明令禁止的场外配资炒股也有“抬头”之势。股票配资的宣传广告在网络和社交媒体随处可见，10倍杠杆等配资业务又“重出江湖”。

场内外再现齐加杠杆，风险几何？针对场内融资盘，多位业内人士表示，在两融规则修订实施后，杠杆率和风控执行都极为严格，通过两融加杠杆的难度较两年前大幅提升，当前业务风险可控。此外，其他如结构化资管产品、收益互换和股票质押等多种带有杠杆性质的产品，监管都已出台相关文件加以约束，杠杆倍数也相对稳定。

但民间配资的情况，却不容乐观。有从事配资业务的人士透露，在经历上一轮严打之后，当前的场外配资难再通过交易系统和券商端口完成，改以直接持有他人独立账户进行交易最为常见。这导致配资过程更为隐蔽，“监管根本查不出来”。此外，卷土重来的配资还带来免息分成模式、邀请配资获返现等更多花哨手法，更潜藏着以配资为由头的诈骗隐患，风险不容忽视。

两融再近万亿

9890亿元，这是沪深两市9月18日的两融余额，也是年内的又一新高。从2016年初跌破万亿元规模以后，两融首次走出了一轮长达三个半月的连续上涨趋势，当前与万亿元规模仅一步之遥。

经历过2015年的起落，两融余额近两年来的走势并不平稳。2016年初，市场行情再现波动，两融余额随即就从当时近1.2万亿元的规模大幅萎缩，全年多在8000亿元附近波动。去年10月开始，两融余额也曾出现过一轮强势上涨，最高涨逾9700亿元，但进入12月后再从高点回落。

两融余额的这一轮上涨，始于今年6月初的8600亿元规模附近。从趋势上来看，今年5月至9月（截至9月18日）的单月融资净买入额分别为-399亿元、108亿元、206亿元、455亿元、428亿元。而这一走势，进入9月以来更猛然加速。9月1日、9月8日、9月15日所在的当周，单周融资净买入额就分别达到203亿元、180亿元、179亿元，为今年以来单周融资净买入额的前三高。