ICO平台“自宫” 监管仍在协调(2)

“这次判定，也是美国监管层花了大量的时间研究和分析的结果。有一些非证券类代币可能期望得到的是某些产品的使用权，那就不属于有价证券这个范畴了。”田颖表示。

神州数字CEO、区块链天使投资人孙江涛告诉第一财经记者，ICO投资的是数字资产，是对传统VC/PE机构投资的一种补充。区块链的“去中心化”将彻底颠覆运行了160多年的生产关系，未来区块链在商业、政治、社会、慈善等全领域的应用和产生深刻变革也必然会出现。他认为，监管机构对待新事物的态度一向是在保持红线的基础上宽容并蓄的态度，这也是互联网能够高速发展的根本原因，对待区块链也很有可能会同样如此。

有人在利空后“抄底”

一位ICO项目的发起人告诉第一财经，今年上半年他通过ICO的方式轻松融到1亿元资金，而过去多年他费劲心思找风投都没能实现。

“目前ICO的估值普遍比私募股权融资要高三到五倍，后者只能拿到2000万的话，ICO筹到5000万到一个亿都有可能。而且ICO速度很快，谈好之后三到五天钱就到账，私募基金尽调等环节走下来，两三个月不止。”他说。

ICO是区块链项目募集资金的一种方式，以网络虚拟货币而非法定货币(比特币、以太坊等主流虚拟货币)作为公开募集对象，又以发行新的虚拟货币(代币)作为回报，并且规避了IPO那样的严格监管。

今年上半年，伴随着比特币等虚拟货币价格飙涨，ICO这种游离于监管之外的互联网融资方式在中国快速发展。国家互联网金融安全技术专家委员会监测发现，2017年上半年面向国内提供ICO服务的相关平台43家，完成ICO项目累计融资规模折合人民币总计26.16亿元，累计参加人次达10.5万。

但目前很多ICO项目都存在着估值过高的问题，动辄就是几千万、上亿，而实际上很多项目就算是落地也未必能有如此高的价值。

前述ICO项目的发起人对第一财经记者称，他的初始投资者只有不足50个机构和个人，项目的估值就是投资人和他之间进行协商。

“很多普通投资者连白皮书都不看，看到几个大咖就去投，涨上几倍就卖掉。”一位区块链天使投资人告诉记者，“未来项目不能落地，代币就要清零，风险就会集中爆发，到那时后果不堪设想。”他说。

在他看来，ICO是区块链技术发展的一个重要融资方式，但是这是一个非常专业的领域，投资门槛很高，需要研究开发团队、技术方向、代码、项目的落地能力。目前ICO项目鱼龙混杂，好的公司非常少，90%的公司是临时组建的团队，凭借一个PPT，再加上平台的虚假宣传，就去圈钱了。