康佳转型让人担心：如不尽快形成造血功能会坐吃山空(3)

2017年以来的康佳，基本上就在重新定位。它一是迎合华侨城整体转型，二是自身也在寻求变革，这一步确实取得了成效。中报至少再度盈利，虽然更多来自营业外收入，市场倒也稳定下来。

但是，不难看出康佳集团眼前的改革并不彻底，它依然有两重风险：

一、转型投资控股平台，我们并不担心它的资本力量，更多的是它需要丰富的投资经验。康佳这方面积淀不深，虽有新的人马帮持，想短期建立起口碑，还很难。而且，它并未投资那些新创项目，更多追求能更快产生投资效益的领域。

二、家电业务，过去为康佳集团甚至华侨城创造了很多营收，较长时间里，现金流也发挥了作用。但是眼下，康佳集团对于这部分业务有透支的可能。在投资控制业务壮大之前，家电业务还不能过度弱化，否则整个康佳集团都可能显得空洞化。

2017年，康佳营收目标是300亿，净利要达到3亿。这意味着，家电业仍会是核心营收倚重，而利润恐怕仍会来自业外。

笔者说康佳转型，让人不淡定，并非完全否认它选择的这条路径。它确实有一种新的味道，不但可以进一步消除与大股东的同业竞争关系，也可以化解地产政策调控与彩电板块成长的双重压力。

但康佳主业谈不上稳固。它在跟时间赛跑，如果不能尽快形成新的造血功能，尤其是利润点的挖掘，会面临坐吃山空。2017年中报虽然表面盈利，但是建立在透支某些资源基础之上，在笔者看来，2018年的康佳，将会面临一波更大的挑战。

(作者为夸克传媒创始人)

此内容为第一财经原创。未经第一财经授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经将追究侵权者的法律责任。

如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。

编辑：彭海斌