康佳转型让人担心：如不尽快形成造血功能会坐吃山空

真担心康佳会走向乐视风或早年国美风，我希望，即便有所变化，尽量成为联想控股风吧，那样或许能让人淡定一些。

从它最近的中报中透露的最新动向，给笔者潜在的感受就是如此。

8月25日，深康佳A发布了2017年中报。数据显示，营收114.06亿，同比增32.49%;净利3087万，同比增140.53%;EPS为0.01元。

同比增幅吓人，实际数字却并不出色，看得出之前业绩惨淡。家电业尤其黑电整体板块一直不怎么样，估值也低，但100多亿营收净利仅3087万实在难说出口，且这净利还不是来自主营，而是营业外收入，主要是资产处置。康佳同期经营性现金流为负，数字还挺高。整个中期实际业务面，并不好看。

不过，财报数据本身还反映不出真正动向。

近日，康佳集团董事局主席刘凤喜对媒体表示，20年前彩电是高科技产业，还是最性感的。“不过，2000年以来，我们关注焦点是传统企业如何转变”，并强调，“康佳不再只是一家彩电公司，将转型投资控股平台，彩电业务则谋求独立上市”。

这基本给康佳定了中长期调子。但隐含的信息，让人觉得有些不踏实：

一是，彩电业之前确实性感，但要说2000年以来康佳关注焦点就是“传统企业如何转变”，明显托大，有点为眼下找台阶的意思。二是，“不再只是一家彩电公司”，转型投资控股平台。其语义重心在后面，说明整个集团架构将是投资驱动，彩电业务地位次之。三是，明知彩电业务不景气，还宣布谋求独立上市，其用意何在?

笔者的预感是，彩电业务接下来可能想融资，比如释放部分股权，引入战略资本，如此，既可获得资本外援，也可摆脱包袱压力。至于寻求IPO，短期可能只是说辞，尤其可能用这个由头吸引战略资本。

这里面一定有康佳集团的资本做铺垫。毕竟，现有的康佳A若失去彩电主业，那整个就主业空洞化了。投资者很难同意，就算同意，它自己这个周期怎么填补空洞，也很难。

对比之下，乐视和国美这两家公司都曾有过将旗下上市子公司过度工具化的典型经历，康佳集团未来也不排除走向依托旗下上市公司作为平台，为投资业务创造新的融资条件的路径。未来，很有可能出现类似的工具化一幕。到那时，本质上，家电业之于康佳集团，就像乐视网之于此前的乐视控股、国美电器之于鹏润。