券商股全线崛起 股民用20亿将中国银河封成桥！

上周五沪指强势站上3300点，周一沪指再度冲高，券商股无疑是这波行情爆发的最大猛将，集体演绎王者归来。分析认为，券商基本面改善、估值便宜、国家增持是券商股大涨的主要原因。

周一券商股大涨恰逢中国传统七夕佳节，网友表示，“中国资本市场今天最浪漫的事是，七夕节股民朋友用20亿元，将中国银河封住成一座直直的桥，方便牛郎织女相会。”

中国银河七夕分时图

随着市场突破3300点，券商板块也再度引起市场关注。周一券商板块涨幅居前，中国银河、东方证券、第一创业、浙商证券、国盛金控、中原证券6只股涨停，华泰证券、华安证券、招商证券等涨逾7%，广发证券、中信证券、国元证券等皆有不同程度的涨幅。

业内人士指出，券商股目前估值处于历史相对低位，此前股指突破3300点，以及结构性行情的延伸，带动证券行业的景气度回升，加上券商本身业务改善预期较强，相关个股补涨潜力较大。在此背景下，券商股的低估值以及对于金融权重股的持续看好和避险考虑成为“国家队”资金入驻券商股的主要原因，后市值得关注。

具体来看，目前对券商股大涨的原因分析主要有三点：一是券商基本面改善，二是估值便宜，三是国家队增持。

进入8月以来，券商基本面持续改善，市场环境全面回暖。华泰证券指出，8月份以来市场交投情绪维持在较高水平，核心指标与部分数据也在悄然改善，前两周日均股票交易额保持在5000亿元以上。两融规模维持在9000亿元以上并实现持续回升；7月份债券承销业务规模环比增长101%，预计在企业融资需求刚性的情况下，下半年业务规模将实现较好改善。

广发证券指出，龙头券商集中度提升，业绩显著分化。已披露半年报的上市券商中，营业收入行业前三由16上半年的26.7%升至27.7%，净利润由的22.9%升至25.3%；业绩波动区间扩张大至-184.2%~30.9%，大型券商业绩稳定性凸显。

长城证券分析指出，从今年公布的《证券公司分类监管新规》及2017年《证券公司分类评级结果》，可以看到监管引导方向是证券公司做大主业，总体上利好大型券商。

从业绩看，结合前期初步披露的月度财务及近期集中披露的中报情况，业务结构多元化、均衡的龙头券商的业绩元好于中小券商，主要是前者具有更强的抗周期能力，稳健性突出。

从业务板块来看，受市场行情影响，券商经纪及投行业务(基本上股权承销难以抑制债券承销市场的下滑影响)有所下滑，而大自营与以国际业务为代表的多元业务的崛起，也是今年以来券商业绩分化的主因，这也是大型券商早年布局后的业绩兑现。

从目前已披露的半年报数据看，多数上市券商自营业务收入同比大幅增长。业内人士指出，一旦市场转暖，后续超预期业绩将是券商价格的又一大助推器。

根据东方财富Choice数据，近三年来，券商估值普遍PE低于30，行业平均PE为28.43，经历过2016年以来业绩的大幅度下滑之后，券商股目前已经差不多恢复，行业的盈利前景可期。

一方面，市场环境持续回暖，8月以来日均成交金额持续5000亿以上，两融余额9000亿元以上，IPO、并购重组、债券承销等投行业务恢复常态；另一方面，近年大券商PB(LF)中枢1.5-1.6倍，高可至1.8-2倍，低可至1.2-1.3倍，目前处于中枢区间，板块估值仍具备上行空间。

渤海证券指出，当前证券行业估值接近历史底部，尤其是大券商，PB 处在历史底部，向上空间大。

随着半年报披露接近尾声，券商二季度机构持仓情况也浮出水面，目前国家队二季度大举增持券商股成为市场焦点。除了低估值助推券商板块不断上涨，国家队对券商股的支持，也让投资者重燃信心。

东方财富Choice数据显示，截至8月28日，有24家券商发布了半年报，其中有19家券商的前十大流通股股东名单中出现以证金、汇金等为代表的国家队身影。此外，证金公司为前三大流通股东的共有6只，分别为国泰君安、中信证券、方正证券、东兴证券、申万宏源、东方证券。

数据显示，有14家公司股票被国家队新进或增持。新进方面，国家队新进国泰君安33408万股，目前累计持有3.83%。

增持方面，国家对二季度增持了华泰证券、方正证券、招商证券、东兴证券、申万宏源、国元证券等多家券商。其中，华泰证券、方正证券和中信证券分别获得“国家队”1.85亿股、1.81亿股和1.52亿股增持，持股比例分别增加2.58%、2.2%、1.26%，“国家队”总持股比例因此上升为6.21%、8.34%、15.31%。

从合计持股上看，申万宏源证券依然是国家队的重仓个股。中报显示，国家队共持股28.53%，较一季度增加了9256.35万股，增持比例为0.46%。

此外，长江证券是唯一被减持的个股，减持数量达6278万股，持股比例减少1.14%，减持后国家队仍有8354万股，持股比例降低至1.51%。

数据来源：东方财富Choice数据

8月14日，证监会公布了2017年证券公司分类评价结果。其中，97家公司中26家公司评级被上调，全部为BB级以上券商，大型券商中广发证券、海通证券、华泰证券、中信证券由BBB 级上调至AA 类。民生证券由C 类上调至A 类。33家维持评级不变，29家评级被下调。

长期来看，随着严格监管持续升级，券商分类监管新规将引导券商业务转型、聚焦主业，有利于券商进一步健康发展，创新业务发展则带动券商业绩提升。那么，券商板块的后市机会在哪里？

民生证券表示，建议关注主动管理能力强、业务结构优化、具有事件催化的券商。推荐有业绩有潜力的经纪龙头华泰证券、IPO项目储备丰富的广发证券、定增获批的国元证券。

长城证券推荐：1)业绩优良稳健的龙头券商，如重点推荐华泰证券(260亿元定增持续推进，IPO等多项业务市场领先；上半年业绩靓丽，营收增长10.34%、净利润增长5.35%，进一步夯实龙头券商地位)、国泰君安(经纪业务提升显著，综合性多元化大券商)、东方证券(强化投资资管优势，积极补足经纪、投行业务短板，上半年业绩快报营收增速行业第二，净利润增速第一，持续跟踪的重点标的)、广发证券、海通证券(综合化、国际化战略领先，近期需密切关注乐视4.1亿元违约事件进展)，招商证券(新增标的，8月1日调研，公司未来将着力做大资产规模与大力发展用资的重资本业务)；

2)创新+转型发展的中型券商长江证券(股权结构优化，IvaTarGO引领券商智能投顾业务，混合所有制改革初见成效，上半年营收同比增长7.30%，主要系投行、资管同比大增近21%、30%)、兴业证券(欣泰事件影响逐渐出清，员工持股助力公司转型发展，深度报告将发出)；

3)弹性标的超跌反弹+前7月业绩同比增长的山西证券(超跌反弹)、第一创业、中原证券，风险偏好高的投资者可关注与配置。

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