券商股全线崛起 股民用20亿将中国银河封成桥！(2)

从业绩看，结合前期初步披露的月度财务及近期集中披露的中报情况，业务结构多元化、均衡的龙头券商的业绩元好于中小券商，主要是前者具有更强的抗周期能力，稳健性突出。

从业务板块来看，受市场行情影响，券商经纪及投行业务(基本上股权承销难以抑制债券承销市场的下滑影响)有所下滑，而大自营与以国际业务为代表的多元业务的崛起，也是今年以来券商业绩分化的主因，这也是大型券商早年布局后的业绩兑现。

从目前已披露的半年报数据看，多数上市券商自营业务收入同比大幅增长。业内人士指出，一旦市场转暖，后续超预期业绩将是券商价格的又一大助推器。

根据东方财富Choice数据，近三年来，券商估值普遍PE低于30，行业平均PE为28.43，经历过2016年以来业绩的大幅度下滑之后，券商股目前已经差不多恢复，行业的盈利前景可期。

一方面，市场环境持续回暖，8月以来日均成交金额持续5000亿以上，两融余额9000亿元以上，IPO、并购重组、债券承销等投行业务恢复常态；另一方面，近年大券商PB(LF)中枢1.5-1.6倍，高可至1.8-2倍，低可至1.2-1.3倍，目前处于中枢区间，板块估值仍具备上行空间。

渤海证券指出，当前证券行业估值接近历史底部，尤其是大券商，PB 处在历史底部，向上空间大。

随着半年报披露接近尾声，券商二季度机构持仓情况也浮出水面，目前国家队二季度大举增持券商股成为市场焦点。除了低估值助推券商板块不断上涨，国家队对券商股的支持，也让投资者重燃信心。

东方财富Choice数据显示，截至8月28日，有24家券商发布了半年报，其中有19家券商的前十大流通股股东名单中出现以证金、汇金等为代表的国家队身影。此外，证金公司为前三大流通股东的共有6只，分别为国泰君安、中信证券、方正证券、东兴证券、申万宏源、东方证券。

数据显示，有14家公司股票被国家队新进或增持。新进方面，国家队新进国泰君安33408万股，目前累计持有3.83%。

增持方面，国家对二季度增持了华泰证券、方正证券、招商证券、东兴证券、申万宏源、国元证券等多家券商。其中，华泰证券、方正证券和中信证券分别获得“国家队”1.85亿股、1.81亿股和1.52亿股增持，持股比例分别增加2.58%、2.2%、1.26%，“国家队”总持股比例因此上升为6.21%、8.34%、15.31%。