“去杠杆、去通道”下的券商中报：中金盈利翻番，业务有上有下

上半年金融去杠杆、去通道，强力监管定增、跨境并购，证券公司的再融资、债券、固收等业务都受到较大冲击。从近期密集公布的券商半年报中，能够看到十分明显的业绩波动。

不过受益于IPO快速发行、海外业务布局、重视财富管理业务，以及对中投证券完成收购，中金上半年的业绩依然保持了较快增长。

作为两家规模较大、风格迥异的汇金系券商，其合并之后如何融合是业内非常关注的一个问题。从中金半年报来看，中投证券将在财富管理业务领域发挥主要作用，其固收业务优势也将得到整合。

中金称，通过本次收购，会将中金的品牌、产品、IT系统等与中投证券庞大的客户群和营业网点嫁接起来，以推广试点的方式，实现客户开发、人才激励等方面的共享。

行业监管立竿见影

上半年金融市场多领域监管重拳出击，政策效果在券商半年报中可以看到十分清晰的反映。

IPO和再融资方面，上半年IPO保持快速发行，A股全市场共完成IPO完成237单，同比增长277%;定增仍然是A股再融资的主要方式，但是受到监管冲击，整体发行规模同比大幅下滑，上半年完成再融资144单，同比下滑45.5%。

并购领域也十分明显。据中金统计，上半年中资企业并购市场整体有所回落，同比下滑14%。值得注意的是，境内并购交易事实上是活跃的，同比增长6.7%，但是跨境并购交易金额大幅下滑了38.8%。

金融去杠杆、去通道，对资产管理行业也带来较大冲击，资产管理行业面临调整和转型压力。截至6月末，国内证券公司资产管理业务规模17.8万亿(未包括ABS产品和直投资公司的直投基金规模)，通道产品仍是主体。

在一行三会重拳出击，统一资管业务监管的背景下，通道业务增速下降，委外资金开始收缩，公募基金制度优势体现出来。同时，货币基金规模大幅增长，支撑公募基金规模创新高。公募基金资产管理规模从去年底的9.2万亿增至6月末的10.1万亿。

中金基金借助中金公司发展财富管理业务的契机，资产规模大幅增长，6月末中金基金管理资产102.94亿，比去年底增长15%，其中公募基金增长47.7%。截至6月末，中金公司合并管理境内外资产规模2631.57亿，比年初增长53.4%，其中包含中投证券管理的659.03亿。据中金介绍，其管理产品599只，大部分为主动管理型产品。