贵州茅台成A股市场“全能王” 制霸上证50第一龙头(4)

如此完美的报表，也难怪公司每年都会推出一份令市场为之振奋的现金分红方案。

现金分红慷慨程度制霸

A股市场，上市公司的现金分红一直是“短板”。在国外成熟市场，对于价值投资者来说，十分看重一家公司是否有稳定、合理的分红记录，除了好的业绩表现，一份良好的分红记录也是上市公司博得投资者青睐的必要条件。但在A股市场，由于特定的历史背景，多数公司的分红记录十分糟糕。而长期以来，广大的A股中小投资者们似乎也对此不痛不痒，真金白银提不起兴致，反倒是送转股份更为讨喜。

有人说，近年来唯一可以让贵州茅台交出头把交椅的只有“高送转”。言论略有夸张，但论及贵州茅台的分红力度，也确实在A股市场属凤毛麟角之列。自2001年登陆A股市场，贵州茅台每年年末从未间断过向股东报以现金分红，至2016年年末累计现金分红436.49亿元。2010年~2016年的7个会计年度，贵州茅台更是蝉联了A股每股股利之最。2016年年末，每股股利达到历史峰值，实施了每10股税前分红67.87元。一个年度突然“大手笔”，可能是公司心血来潮，如果每年都“大手笔”，那公司就

无疑是真“慷慨”了。

虽然每股股利连续7年蝉联榜首，但我们也可以再看看其他“漂亮50”们上市以来的累计分红情况，其实派发现金最高的并非贵州茅台，而是“超级大鳄”工商银行，自2006年上市以来，公司已累计现金分红5500.04亿元。中国石油、中国银行、农业银行、中国石化、中国神华等A股“巨婴”，上市以来的累计现金分红额也全部在千亿元以上。当然，金融股素有低估值+高分红的特征，而且和这些超级大盘股相比，贵州茅台的量级小很多。那我们再来看看公司上市以来的分红率，在“漂亮50”标的股中，贵州茅台39.07%的分红率也并非其中之最，而是大秦铁路54.16%的分红率排在了首位，贵州茅台其实仅排在了第8位。

综合来看，贵州茅台确实是一家不可多得的优质公司，每一个测评指标的优秀名单中，贵州茅台的身影总会出现其中。在贵州茅台近16年的A股征程中，确实有13年都表现不俗，但A股市场波动大，如果在2007年高价买入贵州茅台，5年后的2012年才可以解套。而2012年、2013年受国家廉政风暴政策的影响，贵州茅台股价又几近“腰斩”，一个如此优秀的企业在大势面前也无能为力。当然，贵州茅台可贵的地方也在于此，不能抵挡大势但可以顺应大势迅速转型和突破，并继续引领两市。

贵州茅台是价值投资者们的“信仰”，但买贵州茅台也绝对不是一劳永逸。价值投资本质上仍是交易和买卖，只有买得便宜才是价值投资的基础和王道。

(原标题：“全能王”贵州茅台 制霸上证50)