人民币创一年新高 政策独立空间提升(2)

央行的调整意在，“收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的人民币对美元汇率中间价形成机制有序运行，更好地反映了我国经济基本面和国际汇市的变化，人民币兑美元双边汇率弹性进一步增强，双向浮动的特征更加显著，汇率预期平稳。

个人购汇明显降温

人民币升值，对于企业及跨境资本流动影响几何，无疑是业内重点关注的。汇率变动首先影响的自然是跨境资本流动，国家外汇管理局数据显示，7月份我国跨境资金流动延续基本平衡格局。

具体来看，2017年7月，银行结售汇逆差155亿美元，环比下降26%，其中银行代客结售汇逆差63亿美元，下降53%。远期结售汇签约顺差26亿美元，连续第4个月保持顺差。

外汇局称，境内主体涉外收支行为更加平稳有序。首先，市场主体结汇意愿保持稳定，购汇意愿继续下降，7月银行客户结汇与涉外外汇收入之比为62%，下降1个百分点;银行客户购汇与涉外外汇支出之比为63%，较6月回落4个百分点。其次，企业使用外币融资的积极性稳步提高，7月份我国登记外债余额继续稳步上升;企业用于偿还境内外汇贷款的购汇规模处于近几年较低水平，环比下降46%。再者，个人购汇有所回落。今年以来，随着市场预期进一步趋稳，个人用汇更加合理有序，7月个人购汇环比和同比分别下降35%和27%。

刘健分析认为，远期结售汇连续三个月出现顺差，贸易顺差连续数月稳步增长，加之季节性因素逐步减弱等，均有助于外汇占款的改善。7月外汇储备回升239亿美元，扣除汇率估值因素外，与外汇占款数据基本吻合。外汇占款与外储数据相互印证，表明资本流动逐步趋向均衡。

从个人购汇的角度来看，外汇分析师韩会师认为， 2014年人民币启动贬值，当年旅游项下对外支出飙升83%，而此前年份增长幅度一般不超过30%，不难看出中国老百姓对汇率波动的敏感性。2015和2016年，旅游项下对外支出绝对规模维持高位，但在高基数下，增速下滑，分别为25%和12%。

但2017年情况骤变，今年上半年，旅游项下对外支出同比萎缩了16%，同期对外直接投资同比萎缩了67%。与对外直接投资相比，个人购汇受到的约束很少，可以得出结论，个人对人民币的贬值预期在2017年出现了明显降温。

后续走势备受关注