资金面紧张有所缓解 加杠杆或卷土重来(2)

不过，他也认为，这种资金面的紧张并不需要过分关注。“其实每个月都会有紧松，资金面其实不是很值得研究。加上我现在的策略比较保守，其实不会太在意这个情况，因为对资金面的这个影响已经是常态化。”

但他也坦言对债市的影响仍然不容忽视。数据显示，上周银行间各期限利率全面上行，隔夜、7天、14天、21天和1个月回购利率分别涨至2.99%、3.53%、4.36%、4.14%和4.61%。

“一些基金经理觉得经济状况不是很好，所以配了一些长久期的债，不过我更偏爱于短久期。因为我觉得长久期收益率并不见得比短久期要好。利率如果一直保持在3点多，那大家肯定很愿意借钱，但是现在动不动就超过了5%，成本这么高，没有多少人愿意做了。”他也说。

融通收益增强债券型基金拟任基金经理张一格则认为，经济基本面、货币政策和监管政策层面均难以看到收益率大幅变动的信号，债券市场短期内大概率维持震荡格局，获取资本利得的难度较大，应重视票息收益。遵循票息收益的思路选择债券，一方面同业存单在各银行类金融机构稳定同业负债的情况下，收益率居于高位，且考虑未来的增值税因素，收益率相对优势突出;另一方面，部分信用债由于所属行业所属区域等原因，被市场所错杀，信用利差较高，这其中能挖掘出一些基本面较好、违约风险很低的企业。

值得注意的是，资金面紧张加上临近月末，同业存单的价格普遍上涨，1M同存的上涨最为明显。Wind资讯统计显示，过去一周银行总计发行同业存单607期，计划发行4424.5亿元，实际发行3422.7亿元，出现了明显下降，由于发行量的明显下滑，上周同存净融资规模也有了小幅的下降，且由负转正，由283亿元变成了-60亿元。这也是7月份以来，同业存单周净融资额首次为负。

加杠杆或卷土重来

在分析人士看来，资金面紧张的原因恐怕不仅仅是央行流动性投放减少那么简单。

“上周来看，确实央行放的钱是不够的，但是放的钱不够并不会导致这么紧张，因为你看五月份的时候放的钱不够，跟五月份相比的资金面紧张还是有所不一样。第一，产品杠杆比4、5月份高;第二，4、5月份是银行大幅砍各种业务，现在中小银行又开始开展各种业务。”该上海债券研究人士告诉第一财经记者。