众泰利润大增5倍背后：重组涨业绩，销量下滑3成14亿盈利目标存挑战

上半年销量下滑近3成，净利润却同比增长了近5倍。刚在今年6月完成借壳上市的众泰汽车(000980.SZ)于昨日发布了上市完成后的首份业绩报告。

报告显示，今年上半年众泰汽车的销售收入达到57.87亿元，同比增长626.45%，归属于上市公司股东的净利润为2.22亿元，同比增长495.12%。与利润大幅增长相对应的，却是销量的大幅下滑。数据显示，上半年众泰汽车的总销量下降了28.9%，仅为10.6万辆。其中SUV同比下降36.58%至7.8万辆;轿车销售1.5万辆，同比下降18.22%;唯一增长的板块在于纯电动乘用车市场，销量达到1.3万辆，同比上升65.38%。

如此看来，高达495%的净利增长是如何达成的?

业绩大增只是“数字游戏”

早在7月中旬，众泰方面就曾发布一则业绩预增公告，预计上半年净利润将达到2亿～2.3亿元，同比增长436%～516%。事实上，这次发布的业绩报告与此前的预计几乎一致。对于业绩增长的原因，众泰解释称，源于上半年资产重组，以发行股份购买资产方式收购永康众泰汽车有限公司(下称“永康众泰”)100%股权所致。

上市公司众泰汽车的“前身”为金马股份，主要从事汽车零部件业务。2016年，该公司营业收入为16.9亿元，实现净利润8678万元。今年上半年，金马股份全资收购永康众泰，后者为众泰汽车众多基地中的一个，旗下主要有众泰和江南两大品牌，生产SUV、MPV以及轿车等多款车型。在收购完成之后，上市公司金马股份正式更名为“众泰汽车”。也就是说，现在众泰汽车的业绩，其实是原来永康众泰的整车业务和金马股份零部件业务的业绩之和。因此，同比近5倍的增长其实是基于此前金马股份较低的基数而实现的，而并非汽车销售业绩拉动。

SUV是众泰过去两年销量大增的主要推动力，2016年众泰销量同比增长了50%，达到33万辆，其中有超过8成的销量由SUV贡献。不过，长期模仿式的发展注定了如此高速的增长不可持续。在今年SUV市场刚刚出现落潮的大背景下，众泰汽车的销量就出现了“断崖式下滑”，其中SUV的降幅高达36.58%。