人民币“王者归来”　外汇占款即将转正(3)

但覃汉同时表示，人民币升值不意味着外汇占款会立马增加。考虑到当前资金流出减缓，但净流出的方向未发生变化；结汇意愿年初以来有所回升，但距离2015年之前的水平还有差距；监管强度“未松”，还不能判定资金流动的改善是“内生”的；外汇占款变化也存在季节性的规律；下半年（特别是8月以后）外汇占款流出幅度有重新扩大的风险。

总的来说，业内人士认为，人民币汇率稳步升值有利于刺激结售，而在宏微观审慎监管持续强化背景下，购汇意愿稳中有降，从而有助于促进资本流动趋向均衡，外汇占款转正，但外汇占款的恢复量以及恢复持续性仍取决于未来美元走势。

双向波动是主基调

进一步看，分析人士认为，随着人民币“补涨”需求得到释放，美联储仍处于加息周期及中国经济韧性较强的背景下，预计人民币汇率后续仍将呈现双向波动格局。

申万宏源证券宏观研究团队认为，随着美元利空逐步释放，且美国下半年经济有望保持相对强劲；出于背水一战的考虑，在中期选举前特朗普税改大概率也将取得进展，预计后续美元仍有一定升值空间。而国内经济基本平稳叠加逆周期因子引入，也对人民币汇率有所支撑。随着人民币单边贬值预期逐步扭转，预计后续人民币将呈双向波动。

中信建投证券黄文涛表示，近期人民币汇率变化标志着长期以来持续笼罩市场的贬值预期在“811”汇改两周年之际终于松动，这也为监管机构未来适时适度放开实需原则创造了有利条件。虽然年内美元指数反弹可能将持续，这仍有可能带来预期的反复，但总体来看，年内人民币兑美元将有望真正实现双边波动。

招商证券谢亚轩进一步指出，逆周期因子的引入可以分化市场对人民币汇率的贬值预期，并非单方向助推人民币升值，下半年人民币兑美元汇率仍是“双向波动”。美元指数不会持续回落，中期的美元走强周期可能尚未结束。维持下半年外汇市场供求弱平衡、央行外汇占款低速增长的判断。

综合机构观点来看，在下半年海外货币政策分化的背景下，美元指数继续上行乏力；而中国经济韧性仍然较强，人民币汇率预期也明显改善，且“逆周期因子”的汇率双向波动预期管理作用运行良好，预计未来人民币汇率双向波动仍是运行的主基调。王姣