人民币“王者归来”　外汇占款即将转正(2)

市场人士认为，本轮人民币的升值主要是由于客盘结汇量突然增加导致市场供求发生逆转。考虑到当前海外不确定性因素较多、美联储可能暂缓升息以及中国经济增长仍有韧性，且今年人民币升值幅度仍滞后于美元指数跌幅和大部分新兴市场货币对美元升幅，预计后续人民币对美元仍有“补涨”空间。

外占8月有望转正

在人民币汇率“自发”走强的背景下，外汇市场供求趋于平衡，引发市场人士对外汇占款转正的猜测。最新公布的7月外汇占款降幅大幅收窄,进一步提升市场对外汇占款8月转正的预期。

央行日前公布，7月末央行口径外汇占款余额为21.5万亿元人民币，环比减少46.47亿元人民币，虽仍在减少，但较6月的减少343.15亿元大幅缩窄86.5%，显示外汇供求平衡状况持续好转。

受汇率波动等因素的影响，自2015年11月以来，外汇占款一直呈逐月递减趋势，至今已持续21个月，但随着今年人民币企稳升值，外汇占款降幅明显收窄。数据显示，今年1月至6月，外汇占款分别下降了2088亿元、581亿元、547亿元、420亿元、293亿元及343亿元。

外汇储备数据与结售汇数据也可以佐证资本外流压力减轻。外汇局16日公布的数据显示，今年上半年银行结售汇累计逆差938亿美元，较2016年同期1738亿美元的逆差规模大幅收窄。此外，截至今年7月，外汇储备余额已经连续6个月小幅正增长，站稳3万亿美元。

分析人士认为，市场对人民币汇率和国际收支预期较为乐观，是季节性购汇需求较大背景下外汇占款降幅继续收窄的重要原因。考虑到人民币后续仍有“补涨”需求，外汇占款很有可能在未来1-2个月转正。

7月外汇占款数据出炉后，交通银行研究员刘健点评称，8月以来人民币对美元汇率继续稳中有升，部分交易日的表现甚至脱离美元影响，意味着部分交易日结售汇可能出现久违的顺差，资本流动与汇率可能相互促进。未来1-2个月，外汇占款有望转正。

这一观点得到不少市场人士的认同。覃汉指出，种种迹象表明，8月人民币的升值可能是国内结汇力量“主动”推动的结果，而非外部美元走弱“被动”形成的假象。一个可能的解释是，汇率跌破了不少企业“囤积美元”的“成本线”，导致止损性质的结汇盘大量涌现。“主动升值”是由真实结汇盘驱动的，因而升值一般会伴随实际的资本流入，对应外汇占款转正。