联通混改方案“曝光炒作思路” 可基金经理却有些犹豫(3)

并且，由于混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口，2016年9月，发改委划定联通、东航、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶为首批6家混改试点企业。中国联通是其中唯一一家电信企业。

方正证券首席通信分析师马军认为，联通混改建立健全了协调运转、有效制衡的混合所有制企业公司治理的机制，适当引入新股东代表担任A股公司董事，进一步优化多元董事会组成结构，明确董事会在公司的核心地位，强化董事会重大决策、选人用人、薪酬分配等权力加强经理层建设，探索经理层市场化选聘机制和管理机制。

混合所有制改革在改善运营管理的同时，借民营投资者为国企开出“造血”良方，从而激发传统行业的鲶鱼效应。作为国有企业，尤其是大型国有企业，组织结构臃肿、市场灵敏度低的问题能否解决，也备受关注。

“尤其是一些行业竞争比较充分的，比如航空，都有混改的预期。因为他们不混改的话，未来竞争中它的效率比较低，市场份额也会下降，盈利能力也会慢慢下降。”上述从券商“奔私”的前通信行业分析师也表示。

不过，一些受访基金经理也表示，参与混改投资要多些冷静思考。

“作为公募基金我们是不会参与事件性投资的，没有安全边际，没有办法进行量化的评估。更多还是情绪性的东西，但是你不知道它未来的变化是什么样。”北京一位公募基金经理表示，“市场上很多投资者，有人是事件驱动型，资金量比较小。赚一点市场风格情绪的钱，资金体量小快进快出可以做。而作为资金体量较大的公募基金，不太会选择这种投资标的。”

“从做组合的角度来看，精准投资也很难，只能是说按照之前大概范围去广撒网。另外，由于前两年参与国改的效果不是特别理想，使得大家对国改的热情可能不会很强。”上海一位公募基金经理也表示。

不过，也有基金经理指出，可沿着混合所有制度改革和股权多元化主线，从股权激励、定向增发、高管增持、公司增持等事件驱动的角度，结合各类事件特有的指标去精选个股，再结合经营业绩改善主线，通过分析财务数据寻找在改革中盈利能力提升的国企。

此内容为第一财经原创。未经第一财经授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经将追究侵权者的法律责任。

如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。