阿里巴巴新财年业绩高开：天猫交易增49%，阿里云付费用户数首超100万(2)

具体而言，阿里的货币化手段主要来自淘宝的P4P效果广告、展示广告、淘宝客佣金、店面费用、天猫的佣金、天猫的效果和展示广告、速卖通的佣金，以及来自第三方营销联盟的广告分成。这些大部分与广告平台阿里妈妈有关。

武卫在财报发布后表示，“客户管理收入的显著增长，反映我们为消费者带来了具有差异化的商业价值。”这句话可以理解为，在全域营销战略下，阿里妈妈对广告与目标消费者匹配精准度的提升，让商家投放了更多广告。

一个细节是，这次财报单独披露了天猫实物商品交易额(GMV)同比增速，为49%。根据阿里过往数据规律，一般每年二、四季度为旺季，一、三季度是淡季。在旺季中，商家为了卖更多货，会倾向于购买更多广告，通常会让广告增速高于当季GMV的增速。以这个规律看，二季度的货币化率增长应该很显著。

另外，由于营收结构的差异，天猫商家既贡献在淘宝、天猫平台上的广告费(效果+展示)，又会按照交易额贡献手续费，且天猫客单价通常会高于淘宝，因此如果天猫在总体GMV中的贡献占比提升，会进一步提升货币化水平。

2017财年，淘宝和天猫的GMV贡献比值为1：0.7，而2016财年的比值为1：0.6，说明天猫的占比呈现扩大趋势。8月15日，天猫升级超级品牌日，推出“双百计划”，投入百亿每年帮助100家大品牌打造“自己的双11”。这也不难理解背后凸显天猫价值的用意。

新业务矩阵仍处投入期

二季度，阿里的主业电商在总收入中的占比为86%，尽管这一数值已从2015年的90%以上有所回落，但仍保持在很高水平。短期内，想让云计算、数字媒体及娱乐、创新业务贡献更大的应收占比，并取得盈利，并不现实。

这些业务仍在投入期，市场份额任务远高于赚钱。以阿里云为例，最近四个季度的收入按时间顺序依次为14.9亿、17.6亿、21.6亿、24.3亿元，对应的运营利润分别为亏损4亿、亏损3.4亿、亏损5.1亿、亏损5.3亿元。对比2015三季度时，云计算最大亏损7.1亿元。这说明，在营收显著增长的同时，亏损被控制在一个较小的区间。二季度，阿里云付费用户数首次超过100万。

来自几位商家的诉求体现出这些非主业的价值。与阿里影业合作开发“三生三世”衍生品的全棉时代电商总监丁黎明对第一财经记者说，因为衍生授权合作，这次有机会上天猫超级品牌日。这个营销活动对品牌的要求很高。