上半年净利润下滑两成 春秋航空收缩国际发力辅营

在国内最大的低成本航空春秋航空的创始人王正华把董事长的位置交给儿子后，新任董事长王煜迎来了他履新以来的首份半年报。

春秋航空最新公布的2017年半年报显示，上半年公司实现营业收入50.65亿元，同比增长 28.1%；实现归属于母公司净利润为5.54亿元，同比下降 25.2%；合基本每股收益0.69元，同比下滑25.8%。不过，上半年公司扣非后净利润为4.45亿元，同比增长53,3%，其中第二季度实现归母净利润2.5亿元，同比下滑33%。

这也是国内上市航企公布的第一份半年报，尽管净利润延续了去年的同比下滑趋势，但公司的战略调整已经开始。“今年油价比较平稳，去年下半年尤其是第四季度以来的各种影响在今年慢慢消化，从一季度到现在是慢慢往上走的趋势。”王煜对第一财经记者透露。

收缩国际航线

去年，春秋航空的净利润同比下降28.42%，主要原因之一就是国际航线较 2015 年爆发式高收益水平出现较大下滑，而这样的情况在今年上半年仍没有完全恢复。

根据春秋航空的半年报，上半年公司平均客座率为91.81%，同比下滑1.15个百分点，其中国际航线客座率为87.82%，同比下滑1.71个百分点，国际客公里收益为0.36元，同比下滑2.58%，综合收益水平下滑约4.4%。

平均客公里收益为0.32元，同比增长0.21%，平均座公里收入为0.30元，同比下滑约1.0%，客运收入在运力增长较快的情况下到达47.89亿元，同比增长29.4%，营业收入同比增长28.12%至50.65亿元。

对此，兴业证券的分析师张晓云分析，在一线城市的时刻瓶颈下，春秋航空从2015年开始在二三线城市开辟了大量日韩泰国际航线，从居民出境游的增长趋势和低成本航空发展短途国际线的经验以及春秋航空的母公司优势来说，公司发展国际航线是明智之举，但是开辟的国际航线目的地过于集中，一个地区的经济政治或者自然环境的变化就会个公司带来很大的业绩波动，这也是过去几个季度公司国际航线收益水平持续下滑的主要原因。

比如春秋重点开拓的日本市场，从 2015 年四季度以来，中日航线较高的收益率和较低的准入门槛，加上不断下行的油价和各地政府的一次性补贴，使得全行业中日运力供应大幅上升，导致中日航线客座率和收益水平大幅下降。