沪指走强创业板大涨逾2% 苹果、区块链等概念股大涨

沪指早盘走强，创业板大涨逾2%，雄安、区块链、苹果等概念股大涨。截至发稿，沪指上涨0.43%，创业板上涨2.55%。雄安概念股今天大涨，建科院、富煌钢构等涨停，区块链概念御银股份、飞天诚信等涨停，资源股今日继续回调，跌幅靠前。

东北证券：A股展现“多刺的鱼尾行情”现象，短期板块轮动关注医药和农业板块。A股在上周后半周出现较明显的回调，周期板块回调幅度最大。市场走势符合我们此前提出的“多刺的鱼尾行情”描述，上半周市场上涨过程中所蕴含的风险在下半周的回调时尽数体现。沪深两市周度日均成交额小幅回落至5000亿元，博弈/存量指标在触及上轨后回落至约0.37，市场本身所受到资金约束更为重要，市场从成交扩展转入缩量整固阶段，结合博弈/存量、VIX FIX的上升幅度、沪深300新高新低比等指标，买点还需等待。

华泰证券：上周在政策干预下，周期股出现大幅回调，回吐一周涨幅，虽然供给收缩和涨价的逻辑并没有被破坏，但大多数机构投资者认为政策导向是决定市场方向的关键因素，表示调整还未结束，对于本周市场保持谨慎态度。机构投资者认为市场在短期调整之后，如果能看到7、8月经济数据继续超预期，那么市场届时会在盈利能力不断提升的板块带领下迎来下一波反弹。从投资角度来看，投资者倾向于均衡持有大消费(二线白酒)、金融(大银行)、周期中滞涨的建筑，主题重视雄安板块和国企改革。

爱建证券：随着朝鲜洲际导弹问题不断发酵，市场的避险情绪升温，全球市场纷纷出现回落。近期我们一直强调随着市场的不断挖掘，板块热点从大消费、低估值蓝筹一直延伸至资源周期涨价概念，市场低估值品种已经逐步回归合理水平，短期市场已经很难继续获得超额收益，虽然主板在周期和金融板块之间来回切换维稳市场，但市场整体的做多动能有所下降，上周五市场在消息面的影响下形成一致预期，股指在资源周期板块的带领下应声大幅下挫。IPO新股常态化，在增量资金有限仅依赖存量资金博弈的大环境下，市场供求失衡局面依然难以改变。金融工作会议明确强监管、防风险和去杠杆，因此在整个系统性风险没有完全化解之前，市场自始自终仍然呈现出明显的结构性行情。预期短期市场仍需震荡寻求支撑，把握节奏控仓操作。

西南证券：央行继续执行削峰填谷操作，实现流动性紧平衡。本次货币政策执行报告中央行要求合理安排工具搭配和操作节奏，“削峰填谷”维护流动性基本稳定。这是央行对决策层防控金融市场风险和守住不发生系统性金融风险双重要求的具体实施。6月份季节性冲击来临之时，央行进行“填谷”操作，加大货币投放，较为充分的对冲了季节性流动性冲击。而7月流动性冲击退去了，央行又开始“削峰”，连续暂停公开市场操作，回笼流动性，导致7 月流动性保持偏紧状态。未来几个月央行将延续“削峰填谷”操作方式，短端利率将继续保持相对较高水平，这将抑制金融机构加杠杆冲动，但波动率将有所下降，以防止发生系统性金融风险。流动性将实现紧平衡。这将导致收益率曲线延续熊平状态，而短端和长端利率波动范围都将有限，在相对较高水平窄幅波动。

【股市分析】

天风证券：市场尚未出现系统性风险 调整就是机会

市场逐渐企稳的概率远大于再次出现类似4月份系统性大跌的可能，建议各位投资者珍惜Q3的窗口期。

华泰证券：关注消费、金融、建筑、雄安板块和国企改革

上周周期股出现大幅回调，政策导向是关键因素，关注消费、金融、建筑、雄安板块和国企改革。

长江证券：在周期板块的投资中需要思考什么？

周期板块行情式微，多数投资者对周期板块难以形成一个普适的价值投资体系。但是对“估值”的判断往往最为关键，因为这关系到在基本面未变的情况下，投资者能否判断板块的“天花板”和“地板”。

徐彪：市场是系统性调整来临？还是新的上车机会？

在市场连续出现海外黑天鹅(朝鲜问题引发全球股市大跌)、国内期货上调交易手续费、央行货币执行报告再提金融监管(同业存单18Q1纳入MPA考核)等不利因素的情况下，我们有必要再去客观审视一下目前市场运行的逻辑和环境，市场会否重复4月3300后的系统性调整？还是给了大家一次重新上车的机会？

招商策略：探寻中国经济周期和A股投资密码

招商证券分析认为，在流动性框架下，解释了为什么我们敢提出壳价值覆灭，创业板需要跌20%的原因。并解释了为什么我们认为当前A股估值中枢仍在下移趋势中，以及为什么大牛市条件并不具备。

兴业策略王德伦：周期调整 核心资产无惧“颠簸”

随着经济预期的快速升温，当前已类似二月份，周期股介入性价比在下降。而我们一直强调的白马龙头，本周无惧颠簸，抵御住市场的巨幅波动，并取得了靠前的收益，建议投资者继续拥抱金融龙头和核心资产，以不变应万变。

广发策略：周期品行情后续仍有“看长做短”的投资机会

广发证券分析认为，本周周期股大跌并不意味着供给侧改革及环保政策的逻辑已经逆转，受供给收缩因素推动的周期品行情后续仍有“看长做短”的投资机会；短期而言，预期的“二阶”变化会造成周期股表现分化，赚“涨价”的钱越来越难，建议收缩“战线”，3季度重点把握供给收缩预期的“增量”，同时兼顾业绩和估值的匹配。

中信证券：莫为波动遮望眼 A股依然受益于外资流入

中信策略团队发布报告称，全球地缘事件激化影响投资者情绪，上周全球股市负面共振明显；而上周五A股市场明显回调后，也引起了不少投资者的担忧。一方面，地缘因素虽然压制风险偏好，但未来失控的可能性依然极低；另一方面，外部因素中的汇率、基本面、估值的中期趋势才更重要。

荀玉根：震荡市业绩为王 当下市场风格难变

荀玉根表示，就当下市场而言，今年以来我们一直强调震荡市业绩为王。

中金：商品暴涨再现 留一分清醒留一分醉

从策略上，对于商品的趋势存有关注和警觉是必要的，但是逆势并不可取，“留一分清醒留一分醉”可能是比较“可取”的态度。

安信证券：八月调整为主需 养精蓄锐为之后做准备

站在当前时点，再次强调八月调整为主，需养精蓄锐为之后做准备。

国金策略李立峰点评A股大跌：没有新周期 只有老故事

市场聚焦的一个核心矛盾点，将会是“供给侧收缩、环保限产政策”与“金融监管、经济去杠杆、货币中性、高基数来临”之间的对抗。另外，《减持新规》出台一个半月后，“精准减持”与“违规减持”有所增加，A股二级市场有转向“净减持”倾向，挫伤市场情绪。我们对市场延续偏谨慎的投资建议。再度强调“没有新周期，只有(忽悠)老故事”。