沪指走强创业板大涨逾2% 苹果、区块链等概念股大涨(2)

西南证券：央行继续执行削峰填谷操作，实现流动性紧平衡。本次货币政策执行报告中央行要求合理安排工具搭配和操作节奏，“削峰填谷”维护流动性基本稳定。这是央行对决策层防控金融市场风险和守住不发生系统性金融风险双重要求的具体实施。6月份季节性冲击来临之时，央行进行“填谷”操作，加大货币投放，较为充分的对冲了季节性流动性冲击。而7月流动性冲击退去了，央行又开始“削峰”，连续暂停公开市场操作，回笼流动性，导致7 月流动性保持偏紧状态。未来几个月央行将延续“削峰填谷”操作方式，短端利率将继续保持相对较高水平，这将抑制金融机构加杠杆冲动，但波动率将有所下降，以防止发生系统性金融风险。流动性将实现紧平衡。这将导致收益率曲线延续熊平状态，而短端和长端利率波动范围都将有限，在相对较高水平窄幅波动。

【股市分析】

天风证券：市场尚未出现系统性风险 调整就是机会

市场逐渐企稳的概率远大于再次出现类似4月份系统性大跌的可能，建议各位投资者珍惜Q3的窗口期。

华泰证券：关注消费、金融、建筑、雄安板块和国企改革

上周周期股出现大幅回调，政策导向是关键因素，关注消费、金融、建筑、雄安板块和国企改革。

长江证券：在周期板块的投资中需要思考什么？

周期板块行情式微，多数投资者对周期板块难以形成一个普适的价值投资体系。但是对“估值”的判断往往最为关键，因为这关系到在基本面未变的情况下，投资者能否判断板块的“天花板”和“地板”。

徐彪：市场是系统性调整来临？还是新的上车机会？

在市场连续出现海外黑天鹅(朝鲜问题引发全球股市大跌)、国内期货上调交易手续费、央行货币执行报告再提金融监管(同业存单18Q1纳入MPA考核)等不利因素的情况下，我们有必要再去客观审视一下目前市场运行的逻辑和环境，市场会否重复4月3300后的系统性调整？还是给了大家一次重新上车的机会？

招商策略：探寻中国经济周期和A股投资密码

招商证券分析认为，在流动性框架下，解释了为什么我们敢提出壳价值覆灭，创业板需要跌20%的原因。并解释了为什么我们认为当前A股估值中枢仍在下移趋势中，以及为什么大牛市条件并不具备。