ST生化危机：实控人烂帐难清 收购者掐准“软柿子”(2)

“老史念念不忘的是老本行，一直也以为煤电铝会再起来。”前述人士对第一财经表示。

2009～2015年，振兴电业每年亏损数千万元，累计计提资产减值就超过1.6亿元。此外，置换出的昆明白马等资产辗转进入振兴集团，但振兴集团却拒绝承担相关债务，而由此造成ST生化损失超过1亿元。尽管此后ST生化据此将振兴集团告上法庭，但换来的结果却是2012年又一不良资产——金兴大酒店的置入，土地使用权问题一直未解决的金兴大酒店，被振兴集团甩锅给上市公司，轻松偿还1亿元债务。

这些引起了ST生化中小股东的极大不满，更让他们不满的是，因连续亏损，ST生化于2007年暂停上市，此后便开始了长达6年的停摆。尽管2008年公司就恢复盈利，此间中小股东数十次投诉，监管几度发函，但史家一直以“历史遗留问题”为借口拖延复牌。

ST生化在2012年曾对原来的股改承诺做出修改，新承诺变更为，振兴集团会将振兴电业等亏损资产进行回购，助ST生化恢复上市，但这一承诺至今未能实现。

阻碍股改承诺实现的最主要原因就是史家的债务问题。多年来，无论是振兴集团还是ST生化，早已深陷在债务泥沼中。史家所控制的振兴集团、ST生化、振兴电业甚至“唯一”值钱的资产——广东双林的股权都相继被司法冻结，一度面临被拍卖，直接阻碍了不良资产的置出以及上市公司的资本运作。

从在山西河津借钱跑运输创业开始，到把生意扩大到四川、河南、新疆，史珉志家族如今债务缠身。此前，第一财经记者所做的相关统计显示，振兴集团的外债到目前已超过20亿元，其中10余亿元被深圳信达于2016年以来接手，在深圳信达的帮助下，ST生化也得以把两大不良资产——振兴电业和金兴大酒店置出上市公司。

除了ST生化外，振兴集团目前尚在存续的子公司有7家，投资在500万元以上的分别是山西振兴、中煤振兴、昆明白马、振兴煤化。但这些资产，无论是煤炭、土地还是生产设备，都很难变现。

众多的ST生化股东抱怨，史家置入的资产都成了累赘，在企业经营上也常常让外界觉得匪夷所思。十几年来，ST生化几乎没有成功的重大资产重组，丧失基本信用，对股民一再失信，亦罔顾监管措施，多次以身试法，成为资本市场著名的失信家族企业。