网易游戏已将移动端扶正 电商还在高增长与低毛利间博弈(2)

理论上分析，严选这种掌控整条供应链的自有品牌模式毛利率应当高于考拉，但严选目前的规模还比较小，在总的电商业务中的决定作用还没有发挥出来。

好在网易的营收支柱游戏业务足够坚挺。二季度网易手游在游戏总收入中继续保持70%以上的占比，这一比例高于腾讯游戏业务，表明网易游戏已经成功将移动端扶正。但由于手游相比于PC游戏的毛利率低，所以手游占比的提升也微弱拉低了游戏的总体毛利率。二季度网易在线游戏服务的毛利率为63.1%，上一季度和去年同期分别为63.9%和66.2%。

从网易最近的动作也不难看出，在游戏业务的现金流支撑下，电商正在加快尝试新业态。阿里巴巴和网易在3天之内先后涉水线下酒店业，但方式不同。阿里是从线上线下会员的融通入手，以合资公司的方式合作全球最大的酒店集团万豪，阿里的电商、支付、航旅等现有业务可以借助万豪的线下资源进行落地，拓展自身零售边界。

网易是借亚朵酒店的实体延伸严选商品的触达范围与体验感。双方不涉及资本交易，这种模式相对更轻，但也给未来严选酒店的进一步全国扩张留下了疑问，如何在规模化的过程中依赖一家以特许经营+自建为主要扩张模式的新兴酒店保证品控?

网易在电商领域是强管控的自营型代表，但在对线下零售的拓展中要在多大程度上坚持这种控制力，现在还看不清楚。按照严选负责人柳晓刚的话说，除了酒店业，网易还要做书店、零售店等，从线下商业综合体中找机会，这些业态目前还没有开出来，做判断为时尚早。但有一点比较明确，网易的线下零售试水不会一味牺牲毛利率而让步子迈得太大。从严选酒店项目上不难看出，网易的投入是谨慎的。

阿里的新零售仍然绕不开品控问题，张勇设想能用眼下基本实验成功的方案复制到现有的线下第三方零售业态中去，但阿里目前做得最成功的盒马鲜生，也是属于强控制力的自营项目，同样面对规模扩张过程中的质量担忧。在主业收入坚挺的前提下，阿里和网易都有足够资本去尝试新零售，但现在想在财报中反映出来还太早。

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