去通道显效 券商资管业务规模二季度现萎缩(2)

与资产规模的变化形成鲜明对比的是，同期发布的券商资管主动管理规模的前20位数据中，排名变化幅度不大。数据对比可见，广发证券资管公司、华泰证券资管公司、中银国际、申万宏源的月均主动管理规模有不同程度回落;其他多家券商资管的主动管理规模都有提升。

上述两组数据的对比，也进一步说明，引发券商资管的资产规模波动的主要原因是通道业务的规模变化。以海通证券资管公司为例，在一季度末时其通道业务占比近90%。从一季度末至二季度末，海通资管月均资产管理规模环比减少了近2000亿元，同期的主动管理规模仅下降近60亿元;规模的萎缩，更多来自于通道业务的压缩。

实际上，从去年开始，资管行业降杠杆、去通道的趋势就已明确。一系列新政的出台、监管风向的调整开始深刻影响券商资管行业。

2016年7月证券期货经营机构“新八条底线”确立券商资管监管纲领性意见，券商资管对接银行委外或受一定影响。今年 5 月，证监会例行发布会提出，各证券基金管理机构从事资管业务要坚持资管业务本源，审慎勤勉履行管理人职责，不得存在让渡管理责任的通道业务。随后，多家券商资管人士在接受采访中透露，监管层对券商资管资金池业务的历史遗留问题着手整顿，落实新八条底线对不得开展或参与具有“资金池”性质的私募资管业务的规定。

国泰君安非银分析师还表示，券商去通道力度不断加强，回归主动管理是大势所趋。未来，“去通道”在执行层面或将不断加强。券商资管从通道业务和单一模式将向多元化、综合性的资管模式转型。

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