去通道显效 券商资管业务规模二季度现萎缩

加强主动管理、回归资管本源，是券商资管明确的转型方向。自去年起，监管层出台一系列降杠杆、去通道的政策，加速推动券商资管的业务转型。而当前，去通道的转型“阵痛”已经开始显现。最新公布的资管业务数据显示，券商资管的资产管理规模在今年二季度出现萎缩。其中，以通道业务为主的定向资管计划规模下滑最为剧烈，单季度环比减少超过6000亿元。

中国证券投资基金业协会8月3日公布了今年二季度的资管行业规模统计。截至2017年6月30日，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约52.8万亿元。从总规模来看，较一季度末的53.47万亿元出现了回落。

从具体经营机构来看，各领域增速不一。公募基金管理机构管理的公募基金规模10.07万亿元，私募基金管理机构资产管理规模9.46万亿元;较一季度环比仍有增长。而基金管理公司及其子公司专户业务、证券公司资产管理业务、期货公司资产管理业务，资产规模较一季度都出现了不同程度下滑。

具体来看，在今年一季度末，证券公司资产管理业务的资产规模已达到18.77万亿元，较2016年底增长6.77%，创下历史新高。而至二季度时，该指标已跌至18.1万亿元。

通道业务受到压缩，是导致券商资管规模萎缩的最重要原因。就券商资管的单项数据来看，除直投子公司的直投基金之外，券商资管的集合计划、定向资管计划、专项资管计划的资产规模在二季度都有不同程度的回落。其中，以通道业务为主的定向资管计划的资产规模下滑最剧烈，环比减少6194亿元。

表1：证券公司资产管理业务规模

券商资管行业二季度的变化，除了体现在整体规模和业务分化之外，还显现在行业公司的排位变化上。截至6月底，券商资管二季度月均规模排名的前三甲，依然被中信证券、华泰证券资管公司、国泰君安资管公司占据。排位虽未发生变化，但华泰证券资管的月均规模从9708亿元小幅回落至9451亿元。

在随后的排名上，变化幅度开始加大。一季度末位列第四位的海通证券资管公司，目前跌落至行业第六位，月均规模从8520亿元缩减至6527亿元，降幅超过20%。申万宏源以8036亿元的月均资管规模上升两个名次，升至行业第四位;中信建投虽规模小幅回落，但仍以7753亿元挤进行业前五。