央行媒体刊文：可设立多层次存款准备金制度，缓解流动性压力(2)

二、加强政策协调，避免叠加影响流动性

加强政策协调是本次全国金融工作会议的重要内容，设立国务院金融稳定发展委员会是重要体现。未来应注意避免短期内多重政策收紧造成各主体无序去杠杆，进而引起经济金融市场的动荡。第一，积极财政政策要落到实处。要加大积极财政资金的落实力度，防止货币与财政同时收紧造成经济下行幅度超过预期。用好财政存量资金，做好减税降费工作，在加强监管的同时，确保在建项目实施等。第二，监管政策要设定完成窗口期，避免金融机构短期内为实现达标，过快收紧信用和腾挪资产，造成信用风险事件发生的概率加大。第三，进一步健全宏观经济政策协调机制。未来监管政策协调将明显加强，包括信息共享、联合监管，消除监管真空。

三、适当调整政策，协调去杠杆与流动性

未来，央行将通过加大逆回购和MLF等货币政策工具的使用，“削峰填谷”熨平临时性、季节性因素对流动性的扰动。同时，应根据情况，适时适度加大流动性投放，缓解市场流动性紧张情绪。应高度重视关键时点的市场流动性状况，在金融监管趋严或关键考核时点适度微调流动性投放力度，不断通过“锁短放长”的公开市场操作注入长期流动性，引导金融机构进行长期投资安排。稳定政策工具利率水平，为实体经济提供良好的融资环境。全国金融工作会议关于企业去杠杆的表述，实质上也指明了企业去杠杆与金融去杠杆的关系，企业去杠杆才是根本。

四、注重政策创新，改革存款准备金制度

当前，我国货币供应机制已由过去的外汇占款投放转为由MLF等新型政策工具投放。由于MLF需要质押国债等优质债券，客观上拉低了流动性覆盖比率（LCR）等指标，造成部分商业银行“不缺流动性，但缺指标”的情况。可考虑设立多层次存款准备金制度，这既有利于缓解流动性压力，又可以避免降准带来的不利影响。第一，将现行存款准备金分为两档。第一档为“法定存款准备金”（准备金率可设为7%左右），第二档为“调控存款准备金”（准备金率可设为10%左右），允许商业银行运用第二档“调控存款准备金”作为押品向央行融资。第二，增设信用借贷便利，融资额度以“调控存款准备金”为上限。第三，协调银监会批准将上述资金额度纳入LCR指标的分子，视为合格优质流动性资产。