银行冲高响应者寥寥 周期回暖沪深涨跌互现(2)

根据Wind统计，目前上证50指数成分股中，四成左右已经处于相对合理估值位置(PEG值为1-1.5左右)，三成左右出现较为明显溢价，PEG低于1的标的主要来自银行、保险和地产。严凯文等认为目前上证50标的已经大部分超出其内在价值，由于短期市场风险偏好依然低迷，抱团取暖行情难言结束，相对来说，建议关注目前PEG较低，业绩与估值匹配度较好的大金融板块，谨慎追涨估值过高的标的。

华金证券策略分析师王刚则认为，从全球经济的视角看，美国制造业存货周期处在上行的中后段，欧盟处在工业生产指数的上升通道，日本处于库存周期上升通道的前部，我国制造业行业主动补库存从上游中游向下游传导。中国库存周期处在主动补库存的尾部，全球经济的复苏，有利于我国经济的企稳向好。上周中美经济对话在进出口贸易方面取得积极成果，叠加“一带一路”的积极推进，将有利于我国进出口贸易的持续改善以及制造业的稳定。上周公布的固定资产投资数据中制造业、基建均有小幅上升，加之前期公布的6月的进出口、消费、PMI等重要经济指标均超预期，使得市场对经济触底回升更有信心。

去年末和今年初的周期躁动是建立在国内补库存的基础上，而如今的周期躁动是建立在全球库存周期上行、我国经济好于预期，经济有望在一年后企稳回升的基础上。基于这个原因，周期股的行情有望传导至与其相关的中游和下游板块，如汽车、运输、机械设备、建筑等。从库存周期来看，依然处于主动补库存周期的行业有：有色金属、黑色金属矿采选业、金属制品业、设备制造、机械设备、仪器仪表、汽车、通信和其他电子设备、医药制造业。根据中期业绩预告，煤炭、钢铁、化工、有色，汽车、机械设备、建筑、建材、电子元器件行业净利润同比较高，行业景气度较好，建议结合上述库存周期状况积极关注。创业板连续两周走弱与中期预告净利润同比大幅大滑有关，市场风险偏好依然较弱，建议关注景气度持续、估值较低的板块和个股。

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