中国需求增速放缓 大宗商品超级反弹行情或终结(2)

金石期货分析师黄李强认为，造成6月部分大宗商品进口下降的原因是多方面的。如煤炭方面，由于国内供应增加，造成市场需求缺口下降，从而导致进口下降；其次，4月、5月份进口基数较大，造成了进口相对下降。大豆方面，首先由于国内压榨企业库存较高，对于进口需求下降；其次，国家在7月1日将农产品的增值税由13%下调至11%，不少压榨企业推迟船期，减少纳税负担；最后，目前国内需求增速放缓，对于大豆的进口也产生了不利影响。从季节性来看，每年的6月份是太平洋的飓风季，西太平洋的天气相对恶劣，因此每年6月份进口普遍呈现偏低情况。

“从整个大宗商品进口情况来看，中国经济处于转型换挡期，需求增长不太明显，企业进口相对理性，6月部分商品进口量出现下降是常态化现象。”东吴期货总经理助理兼研究所所长姜兴春表示，煤炭进口量大幅下降是政府调控的结果，主要是因取消了对朝鲜煤的进口。大豆进口量下降是跟国内压榨企业利润下降分不开的，需求相对走弱。有色金属进口小幅下滑是随机事件，目前看不具备趋势性。

BDI指数加速下跌

3月29日到7月14日，BDI指数出现加速下跌。中国证券报记者统计，截至7月14日，BDI指数报888点，较3月29日的高点1338点下跌450点，跌幅高达33.63%。

BDI指数是一个航运指数，由几条主要航线的即期运费加权而成，可以看作是散装原材料的运费指数，也是反映国际间贸易状况的参考指标，与全球经济状况、原材料价格状况密切相关，素有大宗商品“风向标”之称。

一般而言，BDI指数走势往往反映出中国对大宗干散货的需求景气度，且有时具有领先作用，但这种领先作用并不稳定，因经济所处的阶段不同而不同。如在2003-2011年期间，中国处于工业化、城镇化高峰期，相关度很高，或者在经济刺激期相关度会很高，但在经济转向消费主导的阶段，二者相关性并不稳定。

“目前，中国经济仍处于逆周期政策扶持期，因此BDI大幅下跌对商品需求回落具有领先作用，意味着中国对大宗商品市场需求正在降温，供应端制约对商品的扶持力度越来越弱。”程小勇表示。

黄李强表示，BDI指数是反映全球海运运费的指数。在目前全球船运充足的前提下，指数大幅下挫只能说明目前的船运需求大幅下降。