一次尚未确定中介的重大事项：贝因美的猛药是什么(2)

招商证券食品饮料行业首席分析师董广阳告诉第一财经记者，大跌的原因或是市场对其中报预期未达，也可能是机构换仓所致。

2016年贝因美的营业收入为27.6亿元，同比减少39%，净利润亏损7.8亿元，同比增加853%。今年一季度，贝因美收入8.5亿元，同比减少6.6%，净利润较上年减少82%，但终于扭亏为盈为1092万元，并预期今年1-6月份有望实现盈利2000-5000万元。

尽管业绩趋势向好，但似乎市场还有所担忧。沈萌表示，近期贝因美的融资买入金额不断走低、而融券卖出在增加，说明市场不看好贝因美的业绩。而上市公司向大股东出售资产，一般目的都是剥离严重亏损的资产，帮助上市公司甩包袱，这也是为贝因美扭亏下的猛药，可以看做是对市场的回应。

剥离上游资产

此次贝因美要出售的资产为乳制品上游行业。记者查阅公告发现，目前贝因美分别在黑龙江自建有安达牧场等和收购吉林敦化美丽健乳业时带来的两个牧场。据乳业专家王丁棉介绍，贝因美在黑龙江的奶源地投下重金。

2013-2014年，贝因美出资5亿元在黑龙江省安达市自建奶源，根据2014年年报，优质奶源保障项目一期已经完成，并引进了1200头奶牛，二期项目预计于2015年12月完成。但记者发现，贝因美的牧场项目似乎进展不快，2016年报显示，安达项目总预算为3.18亿元，但安达二期工程完成度还只有75%。

一位不愿意透露姓名的乳业人士向第一财经记者透露，目前安达牧场的奶牛存栏量并不多，并没有发挥太大作用。当初建设牧场的初衷，主要是根据当时农业部和工信部的规定，要求乳制品企业要有自控自建奶源，因此贝因美也选择了奶源集中的黑龙江布局。

但2014年之后，国内奶价大幅回落，更廉价的国外进口大包粉批量涌入市场，对国内原奶实现了挤出，加上国产乳制品消费也受到进口冲击，上游的国内牧场的日子越来越难过。

以国内最大的原奶企业现代牧业为例，在进口冲击之下，2016年现代牧业营收49亿元，亏损7.4亿元，同比下降300%;而2017年6月刚刚发布的预亏公告显示，上半年再预亏5亿元。

而在2015年，贝因美3.67亿元拿下恒天然旗下在澳大利亚达润奶粉工厂51%的股权，出海布局之后其也拥有了更多质优价廉的奶源选择。