专访信诚基金吴昊：白马股或回调出机会(2)

对于这些龙头公司，吴昊称下半年的波段机会，可能是在这些股票经历一定的调整之后，总体上可以择机进行适当配置;并对中报可能有风险的公司做减持，配置一些2018年业绩比较确定的公司。不过，他也指出，在当前环境下A股市场资金出现方向性迁移的环境还不具备，还不是风格切换的时机。这也意味着，价值股跌了，又产生吸引力，阻碍行情向成长股切换，后市A股可能会有明显的震荡，总体震荡向上。

投资感悟

在接受采访时，吴昊还跟记者分享了他的投资经验。他称，在整个市场环境发生变化的时候，投资策略应该随之调整。在投资之前，首先要去分析，现有的投资框架能做到多高的超额收益。事后，如果没有完成预定的超额收益，则要总结经验。“任何收益的背后都有不确定性的风险，错失机会的同时也错过风险，个人要总结错失的收益也要总结避免的风险。” 吴昊如此称。

在吴昊看来，规避风险并不意味着放弃超额收益。“当市场出现偏离时，首先观察调整幅度。如果预期向上调整幅度足够大，我可能会跟随。”

如今的吴昊俨然是位可以用业绩说话的投资能手，但他和每一位成功的基金经理都会经历挫折一样，他也犯过错。吴昊不但跟记者讲述了他过去多年遭遇过的几次挫折，同时觉得每一次失败对他来说都是意识层面的提高。

他称，投资失败之后要吸取教训，知道错在哪里，压制住未来犯错的概率。“倾向于做相对长期的判断，如果方向看对了，公司没有按照预期的方向运行，最坏能坏成什么样的水平。”

讲到失败的经验教训时，吴昊的表情异常严肃。他称，一定要避免在下跌过程中持续加仓，但是加仓理由摸棱两可，以致于在最后的低位忍受不住压力卖掉。“买入的时候也要想清楚，会不会被腰斩，如果腰斩要怎样。”

磨练总结后，吴昊已形成自己的投资风格。在投资之前，先要给自己的投资设定一个目标，接下来就是要在给定的目标下提高成功率;个股选择上，更多选择内生业绩增长的公司。他从不给自己贴上“成长”或是“价值”的标签。在其看来，成长股和价值股并不是必然的对立面，真正的成长股和价值投资是不矛盾的。他坚持估值与业绩成长相匹配的原则，积极布局具有国内外竞争力和全球稀缺性的行业龙头。

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