专访信诚基金吴昊：白马股或回调出机会

大资管时代，公募基金行业人才辈出。在众多老将相继出走之后，年轻一代被推到台前。所幸，80后基金经理顶住了牛熊变换的压力，成功扛起了公募主力军的大旗，并续写着一个个明星基金经理的故事。

吴昊便是一名80后基金经理，最近两年掌舵信诚基金旗下信诚蓝筹、信诚新机遇基金。在日前接受第一财经专访时，他与记者分享了多年历练而得的投资逻辑，以及对于下半年A股市场的运行轨迹的研判。

后市研判

2017年上半年是A股市场白马奔腾的半年，海康威视、格力电器、贵州茅台、恒瑞医药、中国平安等一批蓝筹强势上涨，在3000点一线撑起大盘向上挑试3200点。与此同时，绝大多数小市值股票与指数走势背离，且在深度调整。

今年以来A股行情如此表现与国内政策变动休戚相关。一方面，央行货币政策基调一改往年宽松格局，转向了中性偏紧，这使得资金充裕的情况一去不复还。另一方面，“一行三会”悉数加强了对金融机构的监管，掀起去杠杆、清通道的强监管的风暴，并对金融市场产生了震慑。存量博弈的时代，资金流向了业绩相对确定的价值蓝筹，并带动相关个股轮番上涨。

金融市场总是流传着 “五穷六绝七翻身”的说法，并在若干年份得到了应验。然而，今年的7月伊始，A股市场非但没有起色，反而出现了一些变盘的征兆，比如强势白马纷纷回调之际，市场层面热点涣散，且未发生实质的风格转换行情。

站在2017年A股市场“承上启下”的十字路口，吴昊在接受采访时讲述了他的看法。据Wind资讯统计，自2015年11月吴昊担任信诚盛世蓝筹基金经理以来，累计取得了12.56%的回报，在479只同类型基金中排名52位;同期他管理的信诚新机遇基金取得了3.66%的回报，在479只基金中排名121位。

在吴昊看来，下半年市场表现可能好于上半年。他认为，“十九大”之前国内外政策环境相对稳定，这意味着利率上行最快的阶段已经过去。从国内政策层面来看，过去一段时间监管政策不断强化对市场情绪产生了一定的抑制，但未来持续加码的可能性并不大，且沪指3000点附近可能不会有更强的监管政策出台。

对于白马股后势，吴昊认为不太可能会出现上半年那种持续上涨的走势，相反如果这些股票经历较大幅度调整的话，可能是介入的好机会。他称，市场认同的“漂亮50”个股已经有很大涨幅，这些涨幅超过了其内生性增长和估值修复的需求，且股价涨到了历史估值高点。对它们来说，股价继续快速上涨将遇到较大的阻力。