股市监管展望：不光证券法、IPO 多项政策细则将有新进展(4)

“监管趋严、IPO常态化是对资本市场短期不利、长期有利的政策，”海通证券首席宏观分析师姜超表示，希望管理层能顶住压力，坚持市场化的大方向，引导资金脱虚向实，将经济、金融和资本市场的泡沫出清，用短期阵痛换来长期希望，破而后立。

平安证券首席策略分析师魏伟认为，当前股市将处于一个新的时期，即个股相对估值的高低和上市公司盈利能力的稳定变得更为重要，总体上A股市场的投资取向更趋于理性投资和价值投资，这也与当前逐渐形成的金融监管环境相一致。

基础性制度改革适时调整多项细则待出

针对市场“重融资、轻回报”的诟病，监管政策在持续调整，从大幅简化并购重组行政审批，鼓励基于产业整合的并购重组，严格重组上市要求，加强并购重组监管，到调整完善再融资政策，在满足正常合理融资需求的同时，规范资金募集使用行为，优化融资品种结构，抑制高折价、破除逆向选择，严控配套募资用途和规模，再到出台规范上市公司股东和董监高股份减持行为的新规，遏制清仓式减持、“精准”减持、过桥减持行为。资本市场的基础性制度在持续完善。

下一步，退市制度的修订完善值得期待。姜洋表示，正在研究完善退市政策，一是加强信息披露，防止财务造假；二是要求中介机构履行好“看门人”的责任；三是修改完善退市标准，正在积极做这方面的工作；四是加强交易所一线监管，真正负起责任，依法依规，该退市就退市。

另外，鼓励创新的部分政策或陆续出台。龚芳认为，从严监管并不意味着遏制金融创新，对于能够有助于提高资产配置效率、回归金融本质的原创型产品创新一直都是监管层大力鼓励和支持的对象。监管层将延续“遏制套利型产品创新，鼓励原创型产品创新”的监管思路，在当前“抑制资产泡沫、防范金融风险”的政策基调下，产品创新将更多地围绕加快中小企业发展、推动供给侧改革、助力经济增长等维度展开。

一方面，大力推动债券市场品种创新，积极推动债券市场支持绿色产业。由交易所适时与证券指数编制机构合作发布绿色债券指数、设立绿色债券板块，并不断完善相关制度规则，加快培育绿色债券的专业投资群体，推动绿色债券健康发展；另一方面，稳步推进产品创新，探索期货市场新产品，做好原油期货上市工作，开展天然气等期货品种的研究，在豆粕、白糖期权平稳运行的前提下，逐步扩大商品期权品种，继续培育有市场认可度和权威性的国内商品指数，大力发展以国内商品指数为标的的商品指数基金、商品指数ETF等投资产品，拓宽财富管理的资产配置渠道。

此外，在A股纳入MSCI的契机下，资本市场的对外开放水平或将进一步提升。沪港通、深港通、QFII、RQFII额度管理等机制有待完善，境内企业境外发行上市制度或将改革。

(原标题：下半年监管展望：不光证券法、IPO，股市多项政策细则都有新进展)