时隔两年国际收支再现双顺差 资本外流缓解助稳人民币(3)

本周二，国际货币基金组织(IMF)下调了对美国今明两年经济的增长预期，但早些时候IMF上调了对中国经济的预期。“经济稳则货币稳”，管涛指出。

不仅如此，最近我国资本项目开放多项目标相继落地，A股被纳入MSCI指数，“债券通”预计在下月初正式开通，这些对于提升投资者信心具有重要的意义。

与此同时，随着中国金融去杠杆的推进，货币政策从稳健偏宽松转为了稳健中性，“金融监管的加强的初衷并不是为了稳定汇率，但客观上，国内监管的收紧，推高了利率，保持了人民币相对于其他货币的较大的利差，对抑制资本流出也有作用。”管涛指出，资本净流出的缓解是大概率事件。

作为市场的一线交易人士，澳新银行中国市场副总经理兼人民币产品交易主管胡文涛的态度更为乐观，在前述论坛上他表示，下半年估计企业即期结售汇或转为顺差。

5月末，中国企业、个人等非银行部门即银行代客结售汇逆差123亿美元，环比下降3%;值得注意的是远期结售汇维持了顺差34亿美元的规模。也就是说，远期已经变成了净结汇。胡文涛表示，按照以往的经验，远期要比即期的数据先行，乐观估计下半年企业即期结售汇或转为顺差。

从经常账户来看，下半年随着全球经济转好，对中国出口有很大的帮助;而进口方面，受到季节性因素的影响，商品价格下降，从而下半年中国贸易顺差将会进一步扩大。这种情况下，个人和企业结汇的意愿会进一步提高。

从资本账户来看，胡文涛了解到，一些国外的投资者今年以来已经购买中国债券，很多机构对中国的关注越来越多，这一现象在“债券通”推出之前就已经出现。

最近，在多重利空因素的作用之下，美元指数再次连续下跌。很多机构人士认为，美元或将进入一个大的弱周期。如果是这样，那么即便美联储加息，但美元资产的价格仍然会比较便宜，这种情况下，海外投资人对新兴市场配置的需求仍然存在。在胡文涛看来，中国债券市场是一个必然的选择。

“我接触过一些其他国家的保险基金、养老基金等，它们为什么要选择中国市场，是因为中国债市规模非常大，此前它们曾去新加坡买过，十年期债券全部吃下，还吃不饱。而世界上除了欧元区、美国以外，就是中国市场还能容得下这么大的投资人。”他称。