达沃斯聚焦中国金融改革，当前仍是加速开放好时机(2)

李稻葵在夏季达沃斯论坛间隙接受采访

李稻葵说，第二层次的开放就是资本流动是否开放。“对此中国仍然要谨慎，因为海外往往无法清晰解读中国经济，导致资本流动的波动会比较大。”因此他认为，下一轮开放的探讨重点，将是资金的开放。

其实，资金的开放已经在不断深化。经过了整整四年的努力，6月21日凌晨，MSCI宣布将于2018年将A股纳入MSCI新兴市场指数以及MSCI ACWI全球指数，中国证监会对此亦表示赞赏。

“如果不是沪港通、深港通这一互联互通机制，这次A股也很难纳入MSCI。”MSCI主席费尔南德兹此前对记者表示了对中国互联互通机制的赞赏。

李晶也表示，“中国是全球第二大经济体，拥有估值排名全球前五的股市，债市规模全球第三，仅次于美国和日本。此次，A股进入MSCI具有重要的象征性作用，会继续吸引更多外资进入中国。”MSCI预计，初步将会有170亿美元的资金流入。

此外，债券通也是资金开放的一个表现。6月21日，中国央行公布《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》，“北向通”正式开通在即。各大机构认为，证券市场对外开放是我国经济金融发展的必由之路，沪港通、深港通以及“债券通”均加速了这一进程。

“如果未来成功纳入三大国际主流债券指数，将为我国债券市场带来 2500 亿美元（约合1.7万亿元人民币）的被动配置需求，运用实证手段估算这一国际资金流入对长端利率的影响，最终可能在中长期内压低我国长端利率中枢 30个基点左右。”招商证券预计。

普拉萨德则建议，中国在资本开放的过程中，仍需要聚焦本国经济基本面，建设好相关机制，“例如汇率其实是和经济基本面契合的，而不要强调‘维稳’汇率的概念。”

持续推进金融去杠杆

除了金融开放，金融去杠杆等金融改革议程也是各界的焦点。从去年下半年开始，中国央行、银监会等就合力推进这一进程。

去年以来，央行已经将银行表外理财纳入了MPA（宏观审慎评估）考核体系之中；从今年3月开始，中国银监会就对“三违反”（即违反金融法律、违反监管规则、违反内部规章）、“三套利”（即监管套利、空转套利、关联套利）、“四不当”（即不当创新、不当交易、不当激励、不当收费）等现象进行了调查和监管，银监会的现场调查仍在进行之中；今年5月，中国M2已经降到10%以下。长期来看，去杠杆政策会持续下去。