短暂休整不改反弹态势 MSCI强化A股“龙马行情”？(2)

通过对比行业估值情况可以看到，A股金融地产行业的估值均偏低，但A股市场对于信息技术行业给予的估值，明显高于港股和澳大利亚市场。反观我国目前市场情况，TMT行业估值水平明显高于市场整体，这不仅是因为我国TMT行业处于快速发展阶段，同时还是由于TMT行业板块具有丰富的"概念"，提升了板块整体估值水平。

对比中国香港市场和澳大利亚市场，信达证券认为目前A股的估值结构大概率会向国际市场转变，小市值个股获得溢价会逐步减弱，市场结构逐渐向成熟市场靠拢，行业估值结构也有望逐渐与国际结构趋同。

国开证券策略分析师孙征则认为，市场从PE交易转到PB交易，主要逻辑是蓝筹股的低PB处于历史中值以下，在时间的推移中，企业盈利慢慢释放将提高内在价值并推动蓝筹股形成慢牛行情。

近期蓝筹股的慢牛趋势有加速迹象，蓝筹股的交易正重新从PB交易转回PE交易，投资者在对“漂亮50”的憧憬中，通过推升蓝筹股估值的方式赚取“快钱”，回报的来源从企业盈利转到风险偏好和情绪。

投资者要重视趋势的力量，但也需要意识到，蓝筹股的优势在于时间形成的价值，当风险偏好带来的收益令投资者赚到了“快钱”，这时可能是需要深思的时刻。

目前流动性因素未对市场构成负面压力，MSCI因素带来的新动能超出预期，北上资金有望继续增加。短期看好蓝筹股的趋势，但需注意情绪快速释放过后，进一步推升估值的力量难以延续。建议关注沪深300中估值合理具备补涨潜力的基建、交运等行业，关注新能源汽车主题、粤港澳大湾主题，关注景气度较高的苹果产业链、LED及环保行业优质企业。

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