MSCI纳入A股 港股投资者应该怎么布局(3)

三：长短期看A股

长期看：A股国际化将带来大盘股价值回归，有利于推升大盘股估值

从国际上成熟市场来看，大市值股票相对于中小市值股票，在估值上普遍存在溢价。这是因为机构普遍倾向于覆盖大市值的股票，从而推升了其估值。例如在香港市场，恒生指数和国企指数的股份的市盈率普遍高于无人问津的中小盘股票。

然而A股市场由于散户偏多、投机性强、炒壳股的原因，目前的情况是中小创的市盈率要高于大盘股票。但随着A股整个发行，监管制度的改变，A股的投资风险偏好也在逐渐改变。

自2015年A股大幅调整之后，伴随着去杠杆的进程，A股的散户特征正在缓慢消失。据彭博数据，创业板的市盈率在超过100倍之后出现大幅跳水，目前处在37倍左右。与此同时，代表大盘股的南方富时中国A50ETF（2822.HK）的市盈率正在稳步攀升，但目前仍只有11倍左右。

长远来看，随着更多海外机构进入A股市场，大盘股应该从估值折价往估值溢价的方向转变。从这个角度来看，超额配置南方富时中国A50指数ETF（2822.HK）为代表的大盘蓝筹股能够更好的跟踪A股市场的表现甚至获得更多的超额收益。

短期看：“白马股”将成为近期炒作主题，维稳主调下富时中国A50指数继续跑赢市场

今年四月以来，A股走势走势明显分化，资金偏向流入风险低、增长明确的“白马股”中，使得上证50指数和富时A50这类“漂亮50”明显跑赢其他大盘指数。

此次MSCI纳入再次反映了大盘蓝筹股对于海外资金和机构投资者的吸引力，相信也会引起投资者的超额配置。

展望下半年，中共十九大将会召开，相信市场维稳基调仍不会改变，护盘资金的选股偏好仍是大盘股。“漂亮”50会继续领跑A股指数。