姜超：IPO发行常态化是对市场发展长期有利的政策(2)

而回顾过去10年的中国经济，我们发现类似的现象在反复出现。比如09年刺激之后，当年10月的发电量增速跳升至20%以上，而到了10年10月的发电量增速就骤降至5%左右。13年8月的发电量增速跳升至13%，到了14年8月发电量增速转负。而这其实就是经济刺激政策的后遗症，每一次的政策刺激都会带来经济增速的短期反弹，但到了1年以后，刺激带来的高基数反而变成了无法逾越的高山，如果没有更大的刺激，经济增速通常都会出现加速下行。

在过去几年，美国经济的持续复苏令人羡慕，其不仅失业率降至5%以下，而且股市也持续创新高。而在今年，欧洲经济的表现也令人惊艳，不仅股市领涨全球，其经济数据也恢复到多年高位。而美欧复苏背后其实没有什么秘诀，就是彻底出清，接受经济的短期衰退，淘汰落后的经济和金融组织，经济的长期发展就会更加健康。而如果持续的刺激经济，无效的经济和金融组织就会苟延残喘，反而会阻碍经济的长期健康。

坚持金融去杠杆，换来长期健康。纵观今年的各项政策，在市场上引发了巨大的争议。但在我们看来，无论是IPO发行的常态化、还是金融去杠杆、地产抑泡沫，其实都是对中国经济和资本市场短期不利、长期有利的政策。真心希望管理层顶住压力，坚持市场化的大方向，将经济、金融和资本市场的泡沫出清，用短期阵痛换来长期希望，而这也是我们中期策略报告“破而后立”的含义！