货基高收益点燃年中价格战：部分银行赎回委外应对(3)

“银监会此前几个月出那么多文件，去杠杆那都是来真的。”上海一家银行内部人士告诉第一财经记者，这个月银行要上报自查结果。货币基金尽管是一种现金管理工具，投资者来去自由，但当市况发生剧烈变化时，机构大肆出逃也会加剧，甚至引发流动性风险。去年年末，北京一家基金公司遭遇大额赎回，引发自掏6亿元补足亏空的传闻一度引发市场恐慌。

今年3月末，证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定(征求意见稿)》，对货基监管趋严，提出对信用债投资比例的限制、对流动性管理的要求。比如，主体评级低于AAA的机构发行的债券、非金融企业债务融资工具及资产支持证券占比不得超过10%;信用类、非金融企业债务融资工具、资产支持证券、同业存单占比合计不得超过40%。根据份额持有人集中度情况，对货基投资组合的平均剩余期限设置上限，对投资组合中现金、国债、央票、政金债占比设置比例下限。

申银万国研究债券部首席分析师孟祥娟称，结合一季度货基数据发现，整体配置比例尚在规定范围内，但是对于货币基金个体而言达标压力仍然较大。据统计，同业存单占比超过40%的货币基金数量已经达到110以上，一旦管理规定落地实施，货基调整资产配置的压力仍然很大，后期同业存单、信用债或面临一定减持压力。

华南一家大型基金公司固收总监对第一财经记者称，有关货币基金的监管还将进一步趋严，未来季末、年中、年末等关键时点集中冲规模，关键时点一过就大额赎回的现象极有可能受到监管“重点关照”。

资金有望平稳跨季

接下来的一周，资金面将备受市场关注。截至6月25日，10年期国债收益率3.5457%，较上一交易日回落1.5个基点。

央行公开市场业务操作室表示，6月份以来央行通过MLF、逆回购等工具向主要商业银行提供了充足的流动性，临近月末财政支出力度加大，银行体系流动性充裕，市场预期稳定。商业银行从央行获取资金后积极向市场融出，资金分层传导顺畅，货币市场关键期限品种利率稳中有降，金融机构对平稳度过6月末时点信心明显增强。

海通首席经济学家姜超称，资金有望平稳跨季。6月以来恰逢MPA年中考核，央行此前连续三周大幅投放货币，防范流动性冲击过度。受益于央行货币投放，货币和债券市场流动性显著改善，标志性的10年期国债利率从3.7%降至3.5%。

不过，在货币政策趋紧以及监管去杠杆政策大环境下，在业内看来，充裕的银行流动性已经一去不复还。针对6月份的同业存单发行量大幅上升、金融加杠杆卷土重来苗头，央行过去一周再度回笼货。姜超称，这意味着6月份央行投放意在熨平流动性的季末波动，7月以后紧缩压力或卷土重来。

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