金融去杠杆引全球瞩目 监管考验战术平衡

2017年新领军者年会（又称“夏季达沃斯”）将于6月27日～29日在中国大连举行。除了历来关注的科技创新等话题，中国经济金融市场的发展同样受到全球瞩目。

此次，第一财经将与夏季达沃斯合办“中国金融改革的全球影响”分论坛，探讨的话题涵盖中国金融市场的开放、风险与挑战，影子银行，债务市场和新技术和金融监管框架，论坛嘉宾包括康奈尔大学教授普拉萨德（Eswar Prasad）、德意志银行首席数据官兰加斯瓦米（JP Rangaswami）、摩根大通亚太区首席执行官李晶，论坛将由《第一财经日报》副总编辑杨燕青主持。

自去年四季度开始，中国金融去杠杆引起了债市的较大波动，该进程也备受全球关注。为了更有效地对日趋复杂的金融系统实行监管，“穿透式监管”也在酝酿之中，危机后其他国家的宏观审慎监管经验也可供借鉴；在改革的同时，中国的金融开放进程并没有停滞，欧洲央行此前增持了人民币外汇储备资产，深港通、债券通都开通在即，MSCI也决定将A股在2018年纳入MSCI新兴市场指数。论坛将针对这些话题作深入探讨。

中国金融去杠杆引全球关注

今年3月，有“央行的央行”之称的国际清算银行（BIS）专门发布了针对中国理财产品的研究报告，重点分析了中国金融去杠杆进程的市场影响。可见，中国的问题早已不再止步于国界。

去年四季度以来，中国央行通过“收短放长”的操作，导致公开市场利率大幅攀升，去杠杆进程导致债市巨震，银行理财产品层层嵌套的风险也不断暴露。

BIS表示，在过去几年中，中国的银行融资模式越来越依赖理财产品和公司存款，绝大多数产品游离在表外。截至2016年6月底，银行发行的理财产品总额为26.3万亿元人民币，几乎是2015年GDP的40%，这些工具的激增表明银行和证券市场之间的传统界限开始模糊化。同时，银行不仅是理财产品的发行者，还是买家。大型银行通常通过购买小银行的理财产品来向小银行提供批发融资。在上述26.3万亿元的总额中，4万亿元由其他银行购买。