A股国际化重要一步：纳入MSCI再临考

在周一的反弹之后，周二A股市场走势再度出现分化，沪深两市股指涨跌互现，尾盘股指冲高回落的态势明显，这使得市场人士对于股指后续走势也心存疑虑，在A股是否会被纳入MSCI指数体系即将揭晓的时刻，A股运行或将迎来关键时点。

从市场全天的走势来看，沪深两市股指在小幅高开之后走势出现明显分化，上证指数在蓝筹股回调的带动下震荡下行，深市指数则在早盘呈现震荡上行态势。不过随着午后市场抛盘的不断增加，两市股指均出现了回落态势。上证指数最后报收3140.01点，下跌4.36点，跌幅0.14%，成交1625亿元;深成指报收10288.53点，上涨25.73点，涨幅0.25%，成交2360亿元;创业板指数报收1820.98点，上涨4.58点，涨幅0.25%，成交657亿元。两市全天合计成交3985亿元，较上一交易日增加逾一成。

万联证券策略分析师常丹丹认为，短期市场利率难以继续上行，今年以来金融业去杠杆力度比较大，市场利率中枢不断上行，资金面紧张的局面较为明显。目前市场利率与CPI的差值已经处于历史高位，未来继续上行的空间有限。此前市场对于利率上升和经济增速下行以及IPO快速发行的预期都极为悲观，短期存在修正的可能，这将提升市场的风险偏好。在监管层的呵护下，近期IPO发行速度有所放缓。月底银行季末考核即将结束。

同时银行业自查结果在本月中旬上报银监会后，银行业快速去杠杆将告一段落，市场资金面紧张的局面有望边际缓解。虽然在房地产销量下滑和利率提升的背景下经济增速有下行的压力，但从近期的高频数据来看，经济下滑的速度非常缓慢。这三重悲观的预期短期都有望逐步证伪，短期市场有望迎来可供操作的时间窗口。市场热点方面，可重点关注前期跌幅较大，业绩稳定高速增长，估值相对合理的优质成长股。

至于近期市场另一热点话题MSCI是否纳入A股的最后结果，将在北京时间6月21日早上四点半左右揭晓，这也将成为影响A股短期走势的重要因素。

中金公司策略分析师王汉锋认为，MSCI在今年选择纳入A股的概率在六成左右。今年3月MSCI公布了基于互联互通机制的新纳入框架，整体提高了纳入的可操作性。此后全球主要投资者相继表示对纳入A股持积极态度，也反映出海外资金对A股的兴趣逐渐增加。去年MSCI决定延迟纳入A股主要基于三点理由。其中，QFII月度赎回规模上限在新纳入框架下不再成为限制，A股市场停牌情况也逐步正常化，但MSCI与交易所关于在海外设立A股相关金融衍生品需得到批准规定的讨论结果尚不明朗，或成为左右最终结果的关键因素。