美联储加息：中国央行“按兵不动” 债汇淡定

在美联储宣布年内第二次加息并将开启缩表后，与此前市场普遍预期相同，中国央行选择“按兵不动”，没有跟随美联储步伐再次上调货币市场政策利率。人民币也表现得较为“淡定”，中间价反而升至7个月新高。

央行未“跟随加息”

去年12月和今年3月美联储加息后，中国货币市场政策利率均出现“跟随加息”的情况。而此次美联储加息后，6月15日，央行宣布，为对冲税期和逆回购到期等因素影响，以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，当日有600亿元逆回购到期，净投放900亿元;7天、14天、28天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%和2.75%，与上期持平。

这早已在多数机构预期之中。机构认为，其原因主要有三：第一，在人民币贬值预期被修正后，资本外流的压力明显得到缓解;第二，中美利差已经处于历史高位;第三，金融去杠杆成效初现，金融部门资金成本已经向实体传导。

中信建投认为，前两次美联储加息环境下，人民币存在贬值压力，而近期贸易数据持续改善，外储继续回升，资本外流压力明显减轻。加上人民币汇率中间价形成机制加入“逆周期调节因子”后有所升值，此轮美联储加息后，人民币汇率中间价更是不降反升。15日，人民币对美元中间价报6.7852，较上日升值87个基点，创下去年11月来新高。不过，由于美元指数涨幅扩大至0.4%，离岸人民币对美元日内累计跌幅逾160点，报6.8023元，创5月底以来新低。

另据央行数据，中国5月外汇储备30535.7亿美元，连续第四个月上升，创2014年6月来最长上升周期，外汇占款降幅也在不断收窄。

交通银行金融研究中心高级研究员陈冀在接受第一财经记者采访时表示，在我国目前资本账户尚未开放的背景下，美国加息对我国的冲击本来就有限，且已被市场充分预期，国内运用加息和本币贬值去应对美国加息的必要性不足。更重要的是，年初至今随着金融去杠杆的推进，市场利率已经上升不少，前期市场已经出现了一定程度的超调反应。在当前金融去杠杆已经取得初步成效，6月资金面压力较大的情况下，央行不上调逆回购利率，避免资金成本上升太快，有助于缓和去杠杆与稳增长的内在矛盾。