元隆雅图疑虚增对雀巢应收账款 现金流低于净利润(4)

2014年、2015年和2016年，公司促销品销量逐年上升，主要原因系报告期内随着客户促销品类型的变化，促销品平均单价有所降低。

2016年，公司促销品销售数量较上年增加幅度较大，主要是由于：（1）公司来自于伊利的促销品销售收入大幅增长，而公司为伊利提供的促销品单价较低，向伊利销售的促销品数量较上年增加1,653.04万件；（2）公司为阿里巴巴的春节促销活供应了大量单价较低的促销品（如春联、挂历等），来自阿里巴巴的促销品销售数量较上年增加1,660.44万件。

促销品业务毛利率低于同行均值

招股书显示，2012-2016年，公司综合毛利率分别为20.47%、18.97%、24.67%、25.11%和24.34%。公司促销品业务的毛利率分别为21.50%、19.56%、22.99%、23.68%和21.76%。公司促销服务业务毛利率分别为13.50%、16.01%、26.47%、30.78%和33.90%。

公司称，2014年、2015年，公司主动调整经营策略，减少承接毛利率较低的业务订单，并重点发展毛利率更高的促销服务业务，综合毛利率维持在较高水平。2016年，公司重点开发的促销品业务客户伊利的收入实现突破式增长，为扩大市场份额公司对伊利采用了相对较低的报价策略，毛利率水平较低，导致综合毛利率略有下滑。

公司促销品业务毛利率与可比上市公司对比情况

公司仓储运输服务与A股可比上市公司的毛利率水平对比情况