IMF点赞中国“金融去杠杆”，建议继续收紧监管(3)

利普顿说：“这些从紧的监管措施是我们所欢迎的，希望这些措施还能有进一步的指导机制，并出台金融系统自律机制。”

此外，金融部门的信贷外溢到家庭、公司等非金融部门也是一个问题。利普顿表示，非金融部门的信贷至今仍在快速增长，使得债务占GDP的比例大幅增加。尽管当局已经采取了一些努力减缓增速，但是我们看到现在信贷还在不断发放。目前这个阶段，有必要收紧流动性，实施去杠杆的措施，这样才能降低风险。

截至目前，这场金融去杠杆已经出现成效。人民银行周三发布的最新信贷数据显示，广义货币M2增速已经逐渐放缓，2017年5月末同比增长9.6%，比上月末低0.9个百分点。央行有关负责人在答记者问中表示，这主要是金融体系降低内部杠杆的反映。

5月末金融体系持有的M2仅增长0.7%，比整体M2增速低8.9个百分点;与此同时，非金融部门持有的M2增长10.5%，比整体M2增速高0.9个百分点。

上述有关负责人指出，总的看，金融体系控制内部杠杆对于降低系统性风险、缩短资金链条有积极作用，对金融支持实体经济也没有造成大的影响。

期待汇率更加灵活

IMF去年就对中国的人民币汇率改革予以肯定，利普顿此次评价了近期人民币汇率形成机制引入逆周期调节因子的举措，并继续期望人民币汇率未来更加灵活、市场化。

中国外汇管理中心今年5月表示，中国考虑在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入“逆周期调节因子”，这主要是适应对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。但也有市场人士质疑，此举减少了汇率的波动，是否与央行一直以来所承诺的提高汇率的弹性相悖?

在利普顿看来，这是中国货币当局为了防止不必要的波动，并维持汇率一定程度灵活性的举措，“我们欢迎中国能够继续引入更好的汇率方面的灵活性，让市场发挥更大的作用去决定汇率，我们相信中方当局也有和我们同样的目标，会继续在这方面取得进展。”

IMF此次磋商对中国的货币政策框架、汇率形成机制、资本项目开放等也提出了政策建议，货币政策框架在中期内应继续得到加强，措施包括逐步取消货币目标，恢复实行灵活汇率的进展，以及改善信息沟通。