新都退被退市背后：A股应侧重存量整合 加快完善退市制度(2)

退市将成为常态

新都退被退市的背后，引起了市场人士对A股退市制度的探讨，业内人士表示，“有进有出”才是一个健康证券市场的常态。

根据东方财富Choice数据统计，自1999年以来，共有106家公司退市(包含B股)，若剔除吸收合并的股票以及B股以外，有61家A股公司因亏损、欺诈或重大信披违法等原因被退市。这一数据相较于成熟资本市场6%以上的年退市率还有很大的差距。

经济学家宋清辉认为，新都退恢复上市折戟被退市，标志着A股市场监管趋严。可以预见的是，未来A股中的“不死鸟”将会越来越少，退市将成为常态。退市制度作为资本市场一项重要的基础性制度，严格执行退市制度对于推动资本市场优胜劣汰机制的形成具有重大意义，不但能够使资本市场得以进行正常的新陈代谢，而且还有利于提高上市公司的整体质量，并从源头上保护中小投资者的切身利益。“退市制度是证券市场市场化改革的基础性制度安排，也是证券市场推进注册制改革的重要配套制度安排。改革完善退市制度虽然重要，但发挥退市制度的功能作用，更要在监管实践中确保退市制度的严格遵守和执行。”

首创证券研究所所长王剑辉表示，市场应该是一个“活水”的状态，有进有出，形成一个淘汰机制，同时也不断地注入新力量，在新旧交替中，为市场腾出更多的空间。“不死鸟是一个阶段性现象，不可能是长期的状态，未来退市制度将会随着IPO的扩大逐步扩大，从入口上扩容，在出口也会有更多公司被淘汰出局。不能将上市作为一种不可复制的资源，应该是流动的更新的过程”，王剑辉如是说。

对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科也表示，美国股市目前也就3000多家上市公司，而且是从1997年的6797家减少到今天的一半左右。美国上市公司数量减少的主要原因是市场优胜劣汰机制决定的，留下来的都是能够在当下具备快速成长和有投资价值的好企业，一旦出现亏损、滑坡和业绩造假会迅速清理出资本市场，道琼斯指数和纳斯达克指数都是极少数的好企业代表，而且更新率非常之高，因此资本市场必须要有优胜劣汰和并购整合的机制，绝不是鼓励大量同质化的企业IPO.

如果退市能常态化，怎么退也是需要讨论与解决的。