期货收盘丨工业品全线上扬 螺纹钢继续修复深贴水

周一，国内商品大面积走高，黑色系强势反弹，铁矿石领涨，热卷、焦炭紧随其后。有色金属集体上扬，沪锌继续高歌猛进，沪铜触及一个月高位。化工品后来居上，PVC表现抢眼。农产品大多下跌，棕榈油独涨逾2%。

具体看，铁矿石涨2.6%，塑料、热卷涨2.3%，沪锌、沪铅涨2.2%，焦炭涨2%，郑煤、橡胶、鸡蛋、螺纹钢、沪铜、沪镍涨超1%，焦煤、沪铝、沪锡收涨。硅铁跌2.3%，郑棉跌2%，沪银跌1.5%，沪金、玻璃、白糖收跌。

同时，国债期货今日大幅反弹。十年期主力合约T1709涨0.36%，五年期主力合约TF1709涨0.24%。

中国央行今日公开市场零投放零回笼。根据公告，中国央行公开市场进行100亿元7天期逆回购操作，300亿元28天期逆回购操作。央行公开市场今日将有400亿逆回购到期。

巨幅贴水支撑螺纹钢继续反弹

5月23日至6月5日的连续八个交易日期间，螺纹钢期货出现连续下跌，现货虽也有所回落，但下跌幅度远逊期货。截至6月9日收盘，螺纹钢期货主力1710合约报收3017元/吨，现货螺纹钢上海HRB400价格在3610元/吨，折算到期货盘面为3722元/吨，贴水705元/吨，贴水幅度为18.9%，比前一日的贴水幅度略有缩小，但近期的贴水是历史最高水平。

远月合约贴水更深，螺纹钢期货1801合约贴水幅度达23.9%，1805合约贴水幅度达25.5%。这么大的贴水幅度，已经超过螺纹钢期货历史3个月的涨跌幅，比一轮单边趋势的幅度还要大。

兴证期货分析师李文婧认为，造成如此高水平的贴水，主要是因为市场的一致性预期。市场普遍认为螺纹钢的高价格不应该长期存在，因为宏观面上货币开始收紧，房地产政策收紧。从需求来说，螺纹钢很难有更大的增长。从供应来说，目前钢厂的吨钢利润也是近年的新高，前段时间螺纹钢的吨钢利润超过1000元/吨，而原料铁矿和焦炭都不稀缺。到了6月、7月后，市场预期随着淡季到来，螺纹钢需求环比会走弱，虽中频炉退出市场，但电弧炉的产能会补上增长，使得供需平衡，吨钢利润回到“合理”水平。但这种预期一直没有实现，特别是今年上半年，随着对供应一轮又一轮抓环保的压制。

长江证券分析师王鹤涛、肖勇指出，基于期货与现货走势方向高度一致，螺纹钢期货贴水修复有两类路径：一是需求上行趋势下主动修正;二是需求未见上行下的被动修正，其中后者以现货走势更弱为修复路径。典型案例来自2016年5月至2016年7月期间，上海螺纹钢现货最大跌幅接近30%，而期货贴水修复比例则高达28.11%。无独有偶，在今年持续深贴水状态下，也存有阶段性修复窗口期，3月22日至4月28日期间，期现价差从-563元/吨上行到-265元/吨，修复比例为9.56%，期间上海螺纹现货呈现跌势，最大跌幅为11.96%。煤炭作为供给侧改革另一重点行业也有类似情形，去年底动力煤期货主力合约深度贴水，最后以期现同时下跌、且现货跌幅更大的方式完成阶段性贴水修复。

下半年棉花料宽幅震荡走势

对于下半年棉花价格走势，新纪元期货分析师张伟伟表示，接下来影响棉花价格的因素，首先是国内外主产区新棉生长情况。种植面积的增加并不意味着产量的增加，棉花的生长过程中还面临各种病虫害、灾害天气等诸多可能对产量造成影响的因素，重点关注是否有极端天气出现。另外，除中国、美国以外，印度、土耳其、巴基斯坦等重要棉花生产及消费国新年度棉花种植面积是否如预期增长。最后，国内储备棉轮出时间是否延迟，储备新疆棉投放数量是否得到保障。如果没有极端天气出现，储备棉依旧按照目前的计划投放，下半年郑棉指数较大概率仍将延续14800-17000元/吨区间宽幅震荡走势。

消息面上：原油期货首次全市场生产系统演练本周启动

上海国际能源中心股份有限公司(以下简称能源中心)6月12日发布公告称，将于6月17日-18日进行第一次全市场生产系统演练，以平稳推出原油期货。

根据通知，能源中心拟在原油期货上市前安排四次全市场生产系统演练，时间分别为6月17日-18日、6月24日-25日、7月1日-2日、7月8日-9日。

据介绍，本次演练需上期所配合能源中心共同完成，主要验证原油期货上市过程中，上期所交易、结算及行情转发等相关业务可以正常开展。

本次演练采用生产系统，分别模拟原油期货上市前一日、原油上市当日的业务场景。演练期间会员服务系统仅做测试使用，不提供生产数据服务。

能源中心还表示，为支持原油期货，软件商最近可能都有相关系统需要更新。会员单位在演练结束后单独填写《上海国际能源交易中心席位测试情况表》。在原油期货正式上市前，各会员单位应确保所有的席位均通过至少两次测试。