专访九州证券邓海清：暂停IPO弊大于利 适度控制节奏是最佳方案(3)

邓海清：从结果来看，退市规则及其确实有比较大的问题，举例而言，连续三年亏损，可以通过“两年亏损一年微利”来规避，导致退市制度在执行过程中存在较大的弹性，让很多资质确实很差的公司勉强存在于市场上。

暂停上市与退市堰塞湖应当并无直接联系，相反退市堰塞湖是导致新股发行困难的原因之一。股市应当形成灵活的进出机制，不断吸引优质公司上市，同时让没有价值的公司退市，优胜劣汰才能实现股市健康发展。

第一财经：关于当前的股市基本制度改革，你有什么建议?你认为最迫切需要解决的问题是什么?

邓海清：最需要解决的问题有以下几个：一是改变投资者结构，降低散户化程度，建议通过费率、税制设计等降低机构投资者进入股市的成本；二是完善退市制度，提高股市质量，建议参考美国、香港退市制度经验，设计更加可执行的退市制度；三是放松股指期货管制，同时丰富可以用来做空的工具，包括个股期权等；四是保持IPO适量发行，一口气发行太多是不行的，需要考虑市场承受力，但暂停或者叫停IPO更不可取；五是加大对于违法犯罪的查处和惩治力度，内幕信息交易、虚假信息等需要得到严惩。

第一财经：如果暂停IPO，会有哪些影响?

邓海清：第一，股指短期收益，会出现短期上涨；第二，存量公司的壳价值上升，估值虚高问题会更严重，创业板等明显受益；第三，对于降低杠杆率不利；第四，对于长期经济基本面不利；第五，券商等中介机构受损。

第一财经：如果让你给证监会主席刘士余提一个建议，你的建议是什么?

邓海清：暂停IPO弊大于利，适度控制IPO节奏是最佳方案，同时修改退市制度，加大执行力度。

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