梅姨“政治豪赌”失利 英镑前景被看衰(2)

就未来而言，脱欧谈判议价能力的下降已经不言自明。“比起梅所期待的‘定制化脱欧方案’(bespoke deal)，如今看来，用此前的一些惯有模式反而更加简单可行。”瑞信首席投资官Michael O'Sullivan对记者表示。

对所谓“定制化脱欧方案”，梅在今年1月的冬季达沃斯论坛上作出了详细阐释。她当时表示，英国脱欧后绝对不会继续留在欧盟“单一市场”，要摆脱“半留半走”(half in half out)的状态。

当时，其演讲中有关脱欧的观点帮助了英镑反弹。第一，确认议会将就英国与欧盟的最终脱欧协议展开投票;第二，有关英国提出的、与欧盟的新关税协议的细节，英国希望与其最大的贸易伙伴欧盟的贸易可以免税;最后，梅希望用两年时间达成脱欧协议的目标，并且在达成协议后有一个分阶段实施的过程，以确保英国顺利过渡到脱离欧盟的新现实。

来源：中债资信整理

但如今，各界认为这一可能性越发下降。那么如果采用惯用模式，如今存在欧洲经济区(EEA)、关税同盟(CU)、欧洲自由贸易联盟(EFTA)、自由贸易协定(FTA)以及世贸组织最惠国(MFN)等几种模式。

其中，若采用EEA模式，英国虽然依然保持与欧盟内部商品、服务、人员、资本自由流动，但是失去了对欧盟规则的制定权;CU模式限制了金融服务的自由流动，并且限制了英国对第三国贸易的自主性;EFTA模式需要英国与各个国家就各个领域签订双边协议，同样限制了银行通行证;若采取MFN模式，则英国完全被排除在欧盟之外。

显然，任何一种惯有模式比起“定制化脱欧方案”，都对英国经济更为不利。

英镑前景悲观

根据经合组织（OECD）的测算，若采用MFN规则，英国总出口会减少8.1%，对欧盟出口减少5.8%，从欧盟进口减少9.4%;若采取FTA规则，英国总出口将减少6.4%，对欧盟出口减少3.1%，从欧盟进口减少6.3%。

值得注意的是，去年6月宣布脱欧后，英国经济主要得益于英镑的大跌，发展出人意料地好，在七国集团（G7）中增速最快。但是今年年初经济增长已跌入低谷。如果对内投资和来自欧盟的技术移民减少，政府收入和经济发展都可能放缓。