陈家强：香港市场“平钱泛滥” 警惕金融危机再现(2)

市场现状与金融危机前相似

候任特首林郑月娥组班限期不足一个月，近期多次暗示不再留任的财经事务及库务局局长陈家强近日接受香港媒体专访时表示，现在无论在资金流情况、市场估值及投资者心态上，都与金融海啸前有不少相似之处。

“当时股市一直升，借钱很容易”。因此，当年他心理上已预期金融市场会有波动，最后，由美国次贷引起的风暴祸连全球，直至雷曼兄弟破产，更令危机蔓延至香港，撼动香港的金融体系，情况比他所预想的更加严重。

陈家强表示，2007年次贷危机已响起警报，问题开始浮现。而现时相似的迹象，并不在于是否有同类金融产品，而是在于投资者的心态。早几年大家仍然谨慎，因为2008年的惨痛记忆犹新。但现在投资者相信利率会持续低企，坚信央行有能力去驾驭形势。他称，尤其在特朗普胜出美国总统大选后，美股依旧升穿高位，投资者仿佛放下2008年以来一直保持的戒心，转而被“动物本能”(Animal Spirits)接管。“在追逐风险的时候，市场更少去关注风险管理，问题便逐渐累积。”

当心态变得进取，资产估值便被推高。陈家强称，10年前环球股市十分畅旺，当时许多私募基金、对冲基金都上市集资，“套现”(cash out)是潮流。他形容现在情形十分相似，不仅香港，全球也有很多集资活动，而且估值都很高。他形容这是“平钱泛滥”的结果，但何时会引发调整，进而有连锁效应，他表示并没有水晶球能够预测。

若发生新金融危机会更严重

就在上个月(5月26日)，香港金管局前总裁任志刚表示，过去20年经历过两次金融危机，分别是1997年至1998年，以及2007年至2008年，两者相距大约10年，现时距离上次危机刚好10年，若发生新一次金融危机，规模会比以往更大更严重。

任志刚表示，华尔街炒卖文化仍然影响金融市场，这个引起两次金融危机的成因根本未解决，国际货币市场有95%的交易都是投资银行在炒卖，只有5%是反映实体经济。他称，经过量化宽松之后，市场充斥着大量游资，市场潜在风险巨大，令下一次发生的金融风险比之前厉害。

他还认为，下次出现问题的地点可能仍是以华尔街文化模式运作的自由资本市场，而由于内地市场未完全对外开放，因此在内地首先出问题的机会不大。