证券时报社评：保持定力 咬定市场化改革不放松(2)

还有观点认为，行情低迷时，新股发个不停，过分强调了融资功能，忽视了投资功能。其实，融资与投资不过是一个硬币的两面，不应割裂甚至对立起来。融资者希望成本尽可能低，因此发出去的股票价格越高越好；投资者希望回报尽可能高，买入股票的价格越低越好；双方反复博弈，形成市场均衡价格。融资与投资不存在谁更重要的问题，投融资双方本质上应该是平等的买卖，将两者撮合在一起达成交易，靠的是有效的价格机制。

市场化是A股改革的大方向，而发行又是其中最重要的环节之一。发行制度市场化关键要解决三个问题：谁决定公司上市，谁决定新股定价，谁决定上市节奏。这三个问题全部交由市场决定，才算真正的市场化。A股现行的发行制度离此标准尚有距离，但超越现实约束条件，快速市场化也不现实。应该从实际出发，不断创造条件，稳妥地朝改革目标迈进。

A股历史上新股发行制度经历过多次变革，早期一度实行的是计划色彩浓厚的额度制、审批制，中间也曾搞过单兵突进的市场化，反复试错，曲折前行。目前实行的发行制度虽然仍不完美，但考虑到当前复杂环境的制约，具有一定的合理性，实践证明效果也不错。特别是去年四季度开始推行的常态化发行，市场化程度有所提高，经过大半年运行，已经产生了一些积极的效果。新股堰塞湖得到疏导，A股估值体系开始发生结构性变化，炒作绩差股、题材概念股、壳资源的现象得到一定的纠正，接受价值投资理念的人越来越多。这些积极变化来之不易，值得珍惜。

改革从来都是迎难而上的事业，新股发行制度改革更是A股市场难啃的硬骨头。在众声喧哗的当下，证券市场的改革者和建设者们，如果能以功成不必在我的胸怀和担当，顶住压力，保持定力，坚定推进市场化改革，则A股幸甚，投资者幸甚。

(原标题：社评：保持定力，咬定市场化改革不放松)