526个大股东已经“无股可押” 上市公司“三大自救法”是否有效？(2)

事实上，目前质押市场一般按照30%~50%的折价率、150%的预警线、130%的平仓线来进行，年初以来超跌个股中不少股东质押的股权面临平仓压力，需要自救。

“近期市场调整促使股权质押风险加大，但只要质押股票指数不出现快速大幅度下挫，股权质押风险就整体可控。目前股权质押整体市值下跌幅度为6.2%，离警戒线和平仓线有一定距离。”国金证券分析师李立峰认为。此外，招商证券发布的研究报告称，当前股权质押整体风险可控。

526个大股东股票质押率达到100%

2010年至2016年，A股市场的股权质押规模一直呈现递增的趋势。2014年7月牛市启动以来，上市公司大股东更是进入到了“全面质押”的阶段。

招商证券统计数据显示，2013年及以前，每年质押市值均在1万亿元以下，2014年突破了1.5万亿元，2015年和2016年质押市值暴增，分别达到41390亿元、44176亿元，主要增量来自于主板和中小板。

有分析人士认为，在我国资本市场中，上市公司股东常常“求钱若渴”，却碍于股东的身份、控制权削弱等风险因素不愿意也不能够通过减持股票来融资，另一方面银行贷款的审批手续严苛且耗时，就此相比，股权质押融资就成了股东相对便捷的融资方式。

在“牛市”的时候，质押股份融得的资金量增多，更是刺激了上市公司股东质押融资的积极性。总体来说，上市公司股东过多的股权质押会带来加剧市场波动、带来流动性危机等风险。

根据兴业证券统计的数据，所有A股前十大股东中，有526个大股东所持有的387家公司的质押率达到了100%，846个大股东所持有的460家公司质押率超过90%。当股价下跌时，这些大股东将最先面临风险，必须及时筹措资金或者追加保证金，风险敞口较大。

根据该券商测算，股东质押率达到100%且到达警戒线的公司包括沙河股份、华数传媒、华映科技、凯撒旅游、北京文化、美利云、东凌国际等。

三大“自救法”是否有效？

“大股东肯定不愿意看到自己质押的股票被强行平仓、抛售变现，所以大股东往往会展开市值管理，尽一切办法提振股价。当然效果如何，还是很难说，毕竟股票价格还是由市场说了算，又不是股东说了算。”上海某资深市场人士表示。

在本轮下跌中，已经出现了触碰平仓线的公司，为了防止被强平或公司易主的事情发生，涉及股权质押“雷区”的上市公司纷纷通过各种方式来自救，目前来看，停牌、补充质押、增持是上市公司大股东惯用的三大“自救法”。